賀宛男：二融の危険に直面して拷問した証券会社の良知

監督部門はまもなく証券会社の融資券業務に対して二週間の検査を行い、中国株式市場では目を見張るほどの狂気を演じています。おばさんは一円で10元の株を炒めることができます。

同証券会社の理由は、第一に、融資金融券の残高の時価総額は2.5%で、国際水準(3%)に相当し、合理的な範囲内にある。融資金融金融券の取引は18%を占め、国際20%-25%を下回る水準にある。

第二に、証券会社の純資産は8000億元で、現在のレバレッジの業務は株式担保融資（3000億元）、二融（1兆元）、伝統自営（直投、株、債券5000億元を含む）のみで、証券会社の有効レバレッジの2.5倍はまだ低い水準です。

第三に、証券会社はレバレッジの全体的な需要不足を増加して、供給不足ではなくて、証券監督会は収益証憑、短期会社の債務などの債務の融資のツールを放して、証券会社は合理的な5-6倍のレバレッジまでまだ遠いです。

証券会社の合理的なてこが5-6倍に達しているのに、現在は2.5倍しかないということは、2つの金融業務は少なくとも倍に拡大できます。融資残高は現在の1兆元近くから2兆元に拡大できます。狂牛病はもっと狂ってもいいです。

この証券会社研究所の驚くべき3つの理由を見に来ました。

第一に、12月11日現在、両市の融資金融券の残高は9415億元で、両市の流通市場の価値は31.7兆元で、この計算では、両融の残高は市価の比率を2.97%占め、確かに国際水準（3%）と相当している。

しかし、中国の株式市場に詳しい人は、A株の流通市場は本当の自由流通市場の価値ではないことを知っています。工農の中で国交樹立五大行と二桶の油などの央企業は、全流通株と言いますが、実際には持ち株株主が持つ70-80%の株価は市場流通にほとんど参与しません。

第一大流通株式会社の工商銀行、A株の株は2474億株で、送金と財政部を除いて、本当の流通株は173億株しかないです。第二大中石油、A株の株は1620億株で、持株株主は40億株しかないです。第三大農業銀行、A株の株は2842億株です。持株株主は260億株しかないです。

わずか56億株、など。

この「五大」だけで、流通市場の価値4.4兆～4.5兆円を差し引かなければなりません。

A株市場の本当の自由流通市場の価値は15兆-20兆円にすぎないと筆者は予想しています。これにより、両融の残高は市場価値比4.7%-63.3%に達し、3%の国際水準をはるかに超えています。

同様に、12月11日までに、両市の融資券は1230億元を購入し、その日の取引は7981億元で、両融の取引は15.41%を占めています。その中の取引所は17.26%で、「国際20%-25%の水準を下回っている」と見られます。

問題は、国際市場は一日に一兆円の取引量と取替レートがありますか？香港株式市場は最高で1400億円から1500億円で、普通は600～700億円で、シンガポール取引所は日に数百億ドルの取引が成立します。

取ってください

狂乱した出来高を分母として、このように水かさが増すのは、証券会社の研究所としての最低限の科学的態度ではない。

第二に、証券会社の最も重要な監督管理指標は純資本であり、純資産ではない。

中国証券業協会が発表した2013年度の証券会社の経営データによると、2013年12月31日現在、115の証券会社の総資産は2.08兆元で、純資本は5204.58億元で、レバレッジ率は4倍近くになりました。

三番目「

レバレッジの全体的な需要不足を増やすことは、供給不足ではない」と述べた。

5万元、ひいては1万元の取引先でさえクレジット口座を開設できます。まだ「需要が足りない」というのが嫌です。投資家に融資券を買いに行くのではないですか？証券会社は8.6%の利息を儲けることができますし、手数料も大幅にアップします。

いくつかの証券会社を連想して大いに「不動産売買株」を宣伝しました。その後すぐに証券監督会とマルチメディアの批判を受けました。市場がこのように熱狂している時に、私達の一部の証券会社は本当に自分に聞いてみるべきです。あなた達の社会良知は何ですか？