海澜之家女装大敗：4億近くが愛居兎を捨てて営収10億円を突破しました。

9月16日夜、自称「男のたんす」の海澜之家股份有限公司（海澜之家と略称）は、女性服のブランド「愛居兎」を剥離すると発表しました。全部で3.82億元で、趙方偉、得合管理（趙方偉持株99%）と海澜に販売しました。今回の株式譲渡の三者は、いずれも海澜の家の関連当事者である。趙方偉は愛居兎ブランドの66%の株を獲得すると同時に、海澜の家の取締役を辞任すると発表しました。

愛居兎研究開発オフィスビルの建設プロジェクトと愛居兎倉庫プロジェクトに関わる総額は14.34億元で、流動資金を恒久的に補充するための資金を募集します。

愛居兎は以前海澜の家の三大主要ブランドの一つであり、2010年に創立されました。このブランドは大衆ファッションの婦人服ブランドとして位置づけられています。2019年の上半期の愛居兎線の下店数は1241社で、主ブランドの海澜の家に次ぐ5449社です。このほか、海澜の家の他のブランドは1050社です。

和くんはチェーン経営の専門家、文志宏さんに時間財経に対して、ウサギというブランドを愛していますが、何年もやってきましたが、市場ではずっと疫病がなくて、業績もあまり良くないと言いました。今は海澜の家に対しては大きな牽引があります。この時は剥離が上場会社にとってより良い選択です。紡織服装管理専門家、上海良栖ブランド管理有限公司の程偉雄社長は、「海澜の家モデルは主ブランドの発展が制限されている状況で、慌てて多くのブランドの運営を開始し、海澜の家の慣性だけで女装を運営している」という。

注目すべきは、天衡会計士事務所（特殊普通パートナー）が発行した「監査報告」によると、2018年度愛居兎は営業収入16.98億元、純利益3.27億元を実現した。2019年1-8月に営業収入11.48万元、純利益-2536.38万元を実現する。この変化は急速に顔を変えますと言えます。知っていて、2019年半の年報によると、江陰愛居兎服装有限公司の純利益は299.83万元で、わずか2ヶ月で、愛居兎の純利益は2千万元も急減した。

これに対し、海澜之家董秘事務室は「会社はデータ公開に準じ、具体的な説明をしない」と答えました。

　　サブブランドの業績が変わる

愛居兎は2014年からスタイルと製品ラインの深さ調整を行い、2018年までにウサギの営収規模は10億元の大台を突破し、営収比率は2.5%から5.8%ぐらいまで上昇しました。

ここ数年、愛居兎は約300店舗/年の拡張速度を維持していますが、2018年には愛居兎はまだ拡大しています。海澜の家2018年年報によると、ウサギの営業面積は年末までに15.7万平方メートルで、年初比17.53%増加し、主ブランドの海澜の家のその年の営業面積の成長速度は7.76%を超えています。

2017年はさらにウサギが大規模に拡大した年で、その年海澜の家の総店舗は549店舗増加しました。この中に419軒は女装ブランドの愛居兎に属しています。愛居兎は2017年に売上8.95億元を実現し、同75.46%の伸びを見せた。2016年、愛居兎の営収が同時期に増加したデータは67.17%である。海澜之家の「男の箪笥」のイメージを一新しました。

2019年上半期に、愛居兎は明らかな転換があった。中信建投証券研究報によると、愛居ウサギシリーズ（愛居ウサギKIDSを含む）は消費環境の悪化で大衆の女装競争が激化し、ブランドは引き続き調整に直面しており、上半期の純関40店は1241店に達し、収入は同9.79%から5.47億元に下がった。ウサギの小売店の割引の影響が大きいため、上半期の愛居率は同じ16.54%から12.5%に下がった。

実は、我が国の服装業界の市場構造は確かに分散していて、競争が激しいです。今年5月、アメリカのファストファッションブランド「Forever 21」が運行停止を発表しました。その後、猫の旗艦店と京東旗艦店が相次いで閉店しました。教科書とされていたZARAやH&Mの経営は、下り坂にある。

しかし、程偉雄氏は「海澜の家の既存のモデル運営と愛居うさぎの女装の流行がよく一致しないことがポイント」と話しています。ご存知のように、海澜の家は自主設計ではなく、ODMのサプライヤーから大口の設計コストを節約するための商品を選ぶのです。

　　1-2年在庫高企業

ウサギの剥離は在庫品と関係があるかもしれません。会社2018年年報によると、1-2年に返品できない在庫は合計8851.71万元の値下がり準備があり、主に愛居兎ブランドと他のチェーンブランドの値下がりの準備ができている。

愛居兎ブランドはファッションカジュアルファッションとして、商品のファッション性は在庫価値に大きな影響を与えています。愛居兎の在庫の減損ももっと厳しいです。会社は倉庫年齢1-2年の愛居兎製品に対してコストの75%によって値下がりの準備を行い、倉庫年齢2年以上の在庫を全部計算して、在庫の値下がりの準備をしています。

メンズのブランドである海澜の家は、倉庫年齢が2年以内のもので、棚卸資産の値下がりの準備を抜きにして、倉庫年齢が2～3年の価格の30%を正味価値の確定根拠として、倉庫年齢が3年以上のものは100%在庫の値下がり準備をしています。

在庫の問題のために、海瀾の家の董事長周建平は以前は株主総会で気が狂っていました。小さい株主が海澜の家の在庫規模と経営パターンを質疑した後、周建平は即座に恨みを返しました。「宿題をしていないで質問します」、この問題は「耳にたこができました」、「収入規模が海澜の家を超えていないので、海澜を疑うべきではない」などと述べました。

実際、2018年に海澜の家は営業収入190.1億元を実現し、在庫は94.73億元に達し、前年度末の84.92億から11.55%上昇し、在庫回転日数は286日間である。財政紙によると、海澜の家はすでに5年連続の在庫残高が営業収入の半分近くを占めている。同じアパレル業界の小豆株式の在庫は営業収入比約39%で、七匹狼は16%ぐらいです。

程文雄によると、服装企業はすべて在庫があり、たとえ国際ブランドでもそうだという。在庫は年限を区分して見ます。季節の在庫は普通です。やはり備品のために前もって仕入れて倉庫に入れるのも在庫です。しかし、もしその年に在庫があったら、毎年在庫が増えています。それは大きな問題です。管理の状況を説明して、商品企画、設計研究開発、生産サプライチェーン、店舗運営などの状況にあります。

海澜の家の在庫は1年間の在庫比率をメインとしています。2018年会社の1年間の在庫比率は低下しましたが、70%以上を占めています。ただし、2018年に会社が1年を超える在庫が上昇し、かつ1-2年の在庫増加が大きいことに注目したい。

全体的な在庫量が大きすぎる問題について、海澜の家の在庫計算方式は同業の他のアパレル企業と本質的に違っています。同業他社のブランドの交換は全部自分で解決します。直営店だけはグループで解決します。海澜の家はすべての加盟商がグループで返品・交換の在庫を負担します。

確かに、海澜の家の加盟店は類直営の管理方式を採用しています。加盟店は加盟費を支払う必要がなく、在庫の滞貨リスクを負担しないで、加盟店の経営費用を負担して、加盟店は海澜の家がブランドの維持と加盟店の具体的な管理を担当しています。商品の最終販売が実現したら、加盟店と会社は契約に基づいて会社の営業収入を清算する。

しかし、会社が言っていないのは、在庫を同じように上流のサプライチェーンに圧力をかけています。海澜之家の小売ブランドの製品は直接サプライヤーに購買する形式をとっています。購買協力モデルには返品不可モードと返品可能モードが含まれています。海澜之家ブランドの購買モデルは「返品が主で、返品が補助できない」です。返品可能モードでは、会社の製品はシーズン終了後、まだ販売されていない商品は、標的を切ってからサプライヤーに返却して、販売停止のリスクを負担します。

初期に、このモードは海澜の家が急速に版図を拡大することを助けて、海澜の家のアパレル業界での地位を打ち立てました。サプライヤーと延滞返品条約を締結しても、サプライヤーに製品の品質を保障するように促すことができます。しかし今まで発展して、このモードはブランドの個性化がないことを招いて、だんだん多くなるブランドがこのようなモードを採用することを始める時、海澜の家はもとの競争力を失いました。

売上高の伸びの停滞はすでに一種の信号である。2018年、業務規模の増加に伴い、会社の営業利益、利益総額と純利益はそれぞれ45.55億元、45.78億元、34.56億元で、前年同期比4.47%増、4.15%増、3.80%増となりました。親会社の所有者に帰属する純利益は34.55億元で、同3.78%増となりました。

成長の魅力を失った後、どのように加盟業者をロックし、どのようなバインディングをすれば、滞貨のリスクを負担するサプライヤーが必要ですか？これは周建平と後継息子周立この問題です。