시세 분석: 2024 시장 주문 회복은 면화 가격 회복에 직접적인 영향을 미친다

작년 연말에 주문 회복을 맞이하여 일부 큰 공장의 주문이 비교적 좋아졌고, 직조 공장, 무역상이 명절 전에 물건을 준비하기 시작했으며, 방적 공장의 면사 재고가 신속하게 탈화되어 이전되었고, 동시에 방적 공장의 방적 이윤이 소폭 반등하여 산업 전체가 다소 회복되었고, 면화 가격이 톤당 16000위안 부근으로 반등하도록 이끌었다.현재 비교적 많은 기관들이 올해 면화 가격 상승에 대해 비교적 긍정적으로 보고 있으며, 판단은 주로 두 가지에 기초하고 있다:

첫째, 해외 단말기 방직복 재고의 전환점이 임박하여 재고 보충 예상이 존재하며, 나아가 중국 방직의류 수출 수요를 증가시킨다;

둘째, 신강의 식면면적은 예상을 한층 더 낮추었다.이에 대해 필자는 올해 기대에 못 미치는 요소가 있을 수 있다고 생각하며, 다음과 같이 열거한다.

미국 방직의류 도매상 단계의 재고 추세를 돌이켜보면, 인플레이션이 그 수치에 미치는 영향을 배제한 후, 그것은 보통 한 구간 내에서만 소폭 변동하며, 2020년 5월부터 대폭 탈화되기 시작하여 2021년 7월까지 구간을 돌파하여 사상 최저치를 기록하는데, 이 기간 동안 동시에 발생한 것은 미국 M1 화폐가 전년 동기 대비 300% 이상 지속적으로 높은 수준 (정상년도는 10% 이내) 이다.당시 정부가 직접 돈을 보내 단기간에 신속하게 소비를 견인했다고 말할 수 있다. 이어서 방직의류 도매상을 자극하여 2021년 8월부터 2022년 11월까지 높은 수준으로 대폭 재고를 보충하기 시작했다. 그 후 지금까지 지속된 능동적인 재고 제거 단계이다. 현재 이미 정상 수준에 근접할 정도로 탈화되었다. 3년 반 동안 미국 부양책에서 시작된 이 재고 주기는 기본적으로 끝났다.현재 금리는 이미 이전의 대폭적인 재고 보충 기간에 비해 뚜렷하게 상승하였고, 비교적 높은 자금 원가는 재고 보충 행위를 억압할 것이며, 동시에 미국에 같은 직접적인 자극 정책이 나타나는 것을 보지 못했으며, 필자는 우리가 그 방적 단말기 재고 보충 행위에 대해 너무 높은 기대를 가져서는 안 된다고 생각한다.

국내 면방직 수요는 작년에 비교적 좋은 모습을 보였다. 우선 전염병 발생 후 사람들의 이동이 증가했고, 문려호텔업의 회복은 직접 가정방직 수요를 견인하는 동시에 의류 판매를 이끌었다.그 다음은 그동안 수입 이윤이 거꾸로 걸려 수입 면사량이 급감한 것이다.작년 1월에 2022/23년도 면사 누적 수입량은 37만 톤에 불과하여 전년 동기 대비 41만 톤이 낮았는데, 이 부분의 부족분은 국내 방직기업의 생산으로 보충해야 한다.현재 면사의 수입 이윤과 수입량은 모두 정상 수준으로 돌아갔으며, 이 부분의 부족은 이미 존재하지 않는다.다시 한 번 올해는 코로나 이후 보복 소비가 퇴보할 위험에 직면할 수 있다.국가통계국의 수치가 보여준데 따르면 2023년 4분기까지 주민 일인당 소비지출의 동기대비 성장속도는 이미 련속 3분기 동안 주민 일인당 가처분소득의 동기대비 성장속도를 대폭 초과했다. 이는 주민들이 지난해 전염병발생후 보복성소비를 한 행위를 반영하며 2022년 2~4분기 련속 3분기 소득성장속도가 소비지출의 성장속도를 대폭 초과하는"돈을 모으는"시기에 대응한다.수치상에서도 비슷한 상황이 2020년과 2021년에 나타났는데 그중 2020년은 수입증속이 지출증속보다 높은"돈을 모으는"시기이고 2021년은 돈을 꺼내 소비하는 시기이다.이 현상은 국내 방적 소매액 및 면화 시계 수요에서 검증될 수 있다.

새로운 계절의 면화 생산에 대해 면화 개곡 정책이 추진됨에 따라 식면 면적의 감소는 불가피하지만, 감소폭의 다소는 관찰해야 한다.국가면화검사시스템이 지난해 11월 하순에 전국적범위의 면화재배의향조사를 전개한 결과 올해 전국의 면화재배면적은 동기대비 2.4%, 신강의 면화재배면적은 2.1% 하락할것으로 예상된다.작년 6월 실파면적조사보고에 따르면 지난해 신강의 식면면적은 재작년에 비해 8% 하락했는데 당시 이렇게 큰 하락폭은 력사가 극히 낮은 면곡비교가격 및 재배기에 날씨재해를 받아 일부 토지구역은 핍박에 의해 기타 생장기가 짧은 작물을 재배하게 되였다.

현재 이번 면화 가격이 반등했기 때문에, 면화 곡물 대비 가격이 작년보다 높기 때문에, 올해는 식면 면적의 큰 폭의 하락이 발생하지 않을 것으로 예상된다.단위당 생산량은 작년에 생산지가 보기 드문 재해를 입어 단위당 생산량이 감소했다는 것을 간과할 수 없으며, 올해 다시 이러한 악천후를 겪을 확률은 비교적 낮으며, 날씨가 정상적인 상황에서 단위당 생산량이 다소 회복될 것으로 예상된다.

새 계절의 생산단은 면적이 하락하고 단일 생산이 향상될 것으로 예상되며, 최종 생산량의 변화는 크지 않을 수 있으며, 올해 면화 가격에 영향을 미치는 관건점은 여전히 소비단에 있다.위의 분석과 같이, 해외 재고 보충 주기는 현재 시장 기대에 미치지 못할 수 있으며, 동시에 국내 전염병 발생 후 보복성 소비 퇴보의 영향을 받을 수 있으며, 수요단에는 비교적 큰 기대 괴리가 존재할 수 있으며, 시장의 지나친 낙관은 작년과 같이 먼저 올랐다가 하락하는 시세를 초래할 수 있으므로 산업 기업은 위험 통제에 주의해야 한다.