如何看待后期棉市？

近期，市场不乏悲观情绪。尤其近期纱线不景气，棉价振荡下跌，更令市场雪上加霜。实际上，在这悲观的棉市，也有一些希望的种子正在孕育，或者说后市仍可期。主要三点原因：

一、全球棉花减少是大概率事件。目前，北半球棉花进入生长关键期，美国最大产棉区德州一半以上棉田持续干旱，美农业部预计今年美棉将减产12%，巴基斯坦棉花播种已经结束，种植面积同比减少1.3%。根据市场预测，2020/21年度全球棉花产量在2486万吨，同比减少129万吨；消费量2331万吨，同比增加77万吨。

从全球棉花的供需来看，产量下降需求增涨，供需或呈偏紧局面，对棉花行情上涨起到一定支撑作用。

二、国内棉花库存偏低。数据显示，截止7月上旬，全国棉花商业库存约为323.9万吨，本年度以来首次出现同比减少情况。截止7月17日，2019年度国产棉加工环节库存量56万吨，较上年同期下降85.7万吨，郑棉注册仓单折合棉花为78.8万吨（较上周降2.2万吨），仓单压力也有所减轻。

另外，今年南方洪涝灾害严重，尤其湖北、安徽等地棉花大受打击，预计产量将严重受损。而黄河流域今年前期旱情偏重，预计后期将多雨，棉农对棉花产量同样信心不足。因此，预计今年国内棉花产量大概率减少。

三、棉花价格仍处于低位水平。近期，郑棉9月合约在12000元/吨附近波动；新疆棉“双28”机采棉价格则在12300元/吨附近。从成本核算，皮棉仍在盈亏线以下。新棉上市之后，预计新疆棉成本或在13000元/吨以上，将给棉价形成成本支撑。

综上所述，虽然近期棉花仍然低迷，但是随着疫情的缓解或解除，棉市也将迎来一波较好行情。否极泰来，至暗之后一定是光明。