紡績服装業界：全部綿です。

輸出の伸び率は前の予想に合っています。2011年の織物服装の輸出は前の高さを示した後の低さを示しています。

綿の価格が急騰したのは、輸出が2月に落ち込んだ主な原因です。

通年の織物服装の輸出の10-15%の伸び率を維持します。今後の織物服装の月間増加率は依然として2月の10-15%の伸び率を維持できると思います。短期的には高コストが輸出に与える不利な影響で、中期は労働力のコスト上昇と欧米の需要が緩やかに回復することに基づいています。

私たちはまだ3-6月が未来を決めるかもしれないと考えています。

その一つは全世界の資金で、資金は去年の下半期以来、綿花の価格を押し上げる最も重要な要素であり、綿は現在の世界農産物先物の先導者となっている。

綿の価格が急騰するにつれて、2011年にアメリカ、中国を含む主要生産綿国が大幅に増加したのは事実です。（アメリカの意向で栽培面積が約15%増加し、中国の意向では5%近く増加しています。）綿の需給は明らかに改善されています。一方、経済が緩やかに回復しているだけで、欧米の消費者は高綿の価格による紡織品の端末価格上昇に対する受容度は高くないです。

綿花価格の下落確率は上向きの確率よりやや大きく、また、2月の輸出増速の低下などの不利な綿花価格の上昇要因の出現に伴って、下方の確率が増加する傾向がある。

投資は私達が業界の「増持」格付けを維持することを提案しています。主に紡績服装の小売企業をよく見ています。将来綿花の価格が下落すれば、一方で市場が高綿の価格に対して小売企業の粗利率に影響する可能性があるという懸念を解消できます。

私達は依然として七匹狼、偉星をしっかりと見ています。

輸出メーカーについては、売上高の変化よりも毛利率が重要だと考えています。毛利率の低いところで介入すべきです。今後の輸出の伸びが回復しにくく、高綿価による粗利率の低下傾向を考慮して、慎重に提案します。

下半期に、綿花価格の方向が明確になったら、競争力の強いモービル色紡績と魯泰に注目することを提案します。

輸出の増加速度の低下は、接着剤、ポリウレタン、ポリエステルなどの繊維原料の介入を慎重にしなければならない。下半期には、綿価の方向が確定し、輸出が安定した後、または介入の機会を迎えている。