シカゴ取引所は取引保証金を大幅に引き上げた&Nbsp ;原油価格の反発が急停止された

5月9日、米国取引所運営者シカゴ取引所グループ（CME Group）は10日から原油製品の取引を大幅に引き上げると発表したデポジット要求する。これを受けて、国際原油先物はアジアの電子ディスク時間帯に下落した。ニューヨーク商品取引所（NYMEX）が6月に渡した原油先物は2ドル超下落し、1バレル＝100ドル水準に迫った。

リスクコントロールが強い

5月9日、ニューヨーク商品取引所（NYMEX）の原油先物はニューヨーク取引時間帯に強く反発し、主力の6月契約は1バレル102ドルの上方に上昇し、上昇幅は5.53%に達したが、市場が反発の喜びに浸っていると、現地の規制当局に冷水を浴びせられた。

CMEグループは5月9日、5月10日からニューヨーク商品取引所（NYMEX）の基準原油先物の1契約当たりの開梱初期保証金要求を開始し、これまでの6750ドルから8438ドルに引き上げると発表した。原油先物契約保証金の引き上げは3月4日以来。

これと同時に、ロンドン国際石油取引所のベンチマークであるブレント原油先物契約保証金の要求は23.8%引き上げられ、ニューヨーク商品取引所のRBOBガソリン先物契約保証金の要求も17.3%引き上げられる。

上記のニュースが発表された後、原油価格は下落した。5月10日のアジア電子盤取引時間中、NYMEX原油先物の主力である6月の契約は1バレル＝100.12ドルと2ドルを超えて下落した。

海通先物アナリストの趙亮氏は、国際金融報の記者とのインタビューで、「原油先物の保証金引き上げ要求は突出していない。これまでCMEグループは5度にわたって白銀の保証金を引き上げてきたが、これはシステムのリスク制御行為にすぎない」と述べた。

東方航空金融アナリストの岳鵬氏は「今回は原油先物保証金の要求調整幅はまだ大きいので、保証金を高めること自体が市場にとって利空です」

投機資金は傷めない

市場関係者によると、保証金の引き上げは事実上良い政策だという。岳鵬氏は、少なくとも短期的に投機資金を抑制する役割を果たしているとみている。

市場関係者はまた、原油の急落は多くの投機資金に打撃を与えており、保証金の引き上げは投機をさらに抑制するとみている。

5月2日から6日までの今週、国際原油価格の累計下落幅は15%に達し、価格水準は一気に2011年1月中旬の低水準に戻った。メディアによると、多くのヘッジファンドが原油下落で苦杯をなめているという。世界最大の大口商品ヘッジファンドCliveキャピタルは、国際原油飛び込みに手を焼いた。先週、同ファンドは約4億ドルの損失を被り、資産規模は8.9%にまで縮小した。これは、世界のヘッジファンド市場で記録されて以来最大の1週間損失規模の1つです。Cliveキャピタル経営陣は、原油市場の「崩壊」を招いた要因について依然として漠然としている。

米商品先物取引委員会（CFTC）が発表した報告書によると、ヘッジファンドを含む世界的な管理ファンドが保有する米原油市場の純ヘッジは5月3日までの1週間で1.3%小幅に下落した。

趙氏によると、原油の先週の暴落はリスクを解放する過程であり、多くの投機資金が市場から追放されたという。

原油高で一息つく

原油の将来の動向について、原油先物がすぐに上昇に戻ることはないと考えるアナリストは少なくない。

趙氏は、ブレント原油先物は105ドルから120ドルの区間で揺れ、ニューヨーク原油は規制の厳しい影響でブレント原油より10ドル程度低いと予想している。

岳鵬氏も、原油価格は1バレル100ドルで争われ、短期的な揺れが激しくなると述べた。

しかし、市場は原油の上昇がこれで中断されるとは思っておらず、逆に今回の修正は原油の長期的な傾向に有利である可能性がある。

「私たちは依然として将来の原油価格を見ており、長期資金にとって、これまでの下落は非常に良い配置機会を提供してきた」と岳鵬氏は指摘した。

趙氏は、これまでの原油下落は主に金融属性の影響を受けていたが、中長期的に見ると、原油は商品のファンダメンタルズとしてあまり変わらず、長期的な需給関係は依然として逼迫していると指摘した。

さらに多くの人が楽観的で、有名な大口商品の巨大ワニ、ジム・ロジャーズ氏もこのほどテレビで、世界的な石油埋蔵量が減少しているため、原油価格が上昇し続ける可能性があると述べた。一方、ゴールドマン・サックスも、原油は中長期的に需給関係が逼迫しているように見え、原油価格は2012年までに最近記録した1バレル当たり115ドル近くの高値を上回る回復が期待されていると指摘した。