株式市場は「ATM」ではありません。

健康な資本市場は兼ね備えているはずです。融資を選択します投資する機能のうち、いずれかの機能の「出位」が、市場そのものの発展に影響を及ぼすことは必至です。融資と配当の割合の深刻な不調は、市場と投資家にどのようなダメージを与えますか？

　　成熟資本市場との差

李大空（英大証券研究所所長）：上場会社の現金配当水準は全体的に低いです。国内市場の配当率の比率は20%から30%しかないです。海外成熟市場の配当率の比率は普通40%から50%ぐらいです。ブラジルでは、その国の会社法が株式会社に対して、毎年一定の比率を出すように規定しています。利益現金配当を行い、しかも比率は黒字の25%を下回ってはならない。

　　投資構造をアンバランスにする

金雪軍（浙江大学金融投資研究センター主任）：融資意欲が高まり、配当のたびに「鉄公鶏」となっているが、このような融資と配当のバランスが深刻であることは、多方面の客観的要因で形成されている。上場会社は長期にわたって業績の支持が不足しています。投資家の投資心理は短期化し、さらに二級市場に関心を持っています。

配当の低さの結果は、過度に概念の投機を追求し、市場の投機的な雰囲気がより濃厚になり、株価のパフォーマンスと会社の業績のさらなる不均衡を招いたことである。長期投資の収益に関心を持っていた投資家の積極性も損なわれ、投資構造のバランスがさらに悪くなった。

　　「逆方向の選択」のリスク

趙昌文（国務院発展研究センター企業研究所所長）：これは中国資本市場の若死である。その原因を追求して、一方で、我が国の現在の審査制度は一定の程度の上で“逆方向の選択”のリスクを持っていて、典型的な体現は百度、騰訊を代表の大量の高成長、良い品質の企業がA株の市場に入ることができません。一方、企業が上場した後、中国資本市場の不備により、企業の良性成長に相応の治理メカニズムを提供できなくなり、管理層または持株株主には「道徳リスク」が存在する可能性がある。同時に、業界の発展は寒暖の偏りがあっても、配当に差が現れます。

このような現象を徹底的に変えるには、配当の仕組みが重要な面であると同時に、資本市場の他の面での改善が必要です。例えば、投資家の構造の最適化です。

　　開示制度は完全されるべきである。

呉暁波（浙江大学管理学院副院長）：全体的に見れば、配当や配当が少なく、大株主に有利で、投資家に不利です。実は配当の高低そのものはいいです。主に会社の発展段階によって決められます。ある会社が短期投資と長期投資を処理する戦略問題にもかかります。問題は、多くの上場会社が「鉄のニワトリ」の役割を守りながら、現金を分配しない部分の用途を明確にしているわけではないということです。披露するこれらの資金の行方を謎にして、投資家に「ひどい目にあった」と言わせました。

　　投資者に利益を与えてこそ、長期にわたることができる。

Freedom（投資家）：投資家は「バカ」ではなく、このような「採血」だけが入力されない状況は最終的に資本市場の融資能力に影響を与えます。新株の発行価格は連続的に破発した後、新株の発行価格の下落は、実は投資者に「利益を譲る」行為である。配当も同じです。