綿入れ価格は楽観的ではなく、10月/11月には70セント以下に下落する可能性がある

今週のニューヨーク期綿改弦の轍は再び上昇し、12月の契約は421ポイント進んで76.80セントに収まった。

私たちはすでに、この数週間、強気技術面とマクロ面で綱引き試合を展開し、綿花市場は揺れ動く構造を呈し、ファンダメンタルズの見通しは依然としてかなり空っぽであることを見た。

世界の綿花に何が起こるか分からず、直接図形の動きを指導しているトレーダーにとって、最近の価格の動きはかなり心強い。米農務省が報告書を発表した後、価格は71.59セント安に下落し、市場は数日かけて水を踏んだ後、周辺市場が上昇し始め、大豆とトウモロコシはそれぞれ17.40ドル/蒲式耳と8.40ドル/蒲式耳の史上最高値を記録した。これまで市場は強い印象を与えてきたが、これは市場の実力のある印だ。12月の契約は最後の2営業日に小幅に下落したが、この2日間の12月の契約の終値は当日の最低点より185ポイントと117ポイント高かった。

この最新の上昇相場では出来高も改善されたが、これまで未平倉量は増加していない。先週金曜日から始まったこの最新のリバウンドでは、12月の契約の未平倉量は実際に146手減少し、127,696手となった。全体の空盤量は約2100手増加したが、エネルギーが強いとは限らない。これは、市場の上昇は主に空頭が回復し、一部の部位が転換したためであり、市場は一時的に貿易面からの売りに欠けていると信じている。

現在は貿易売りが不足しており、これは時間と大きな関係がある。現在、私たちは依然として供給量が相対的に緊張している局面にある。米国の既存在庫が契約されているため、他の産地の綿花在庫は随時供給できないか（中国とインド）、比較的価格が高い（中央アジア、オーストラリア）。これは一時的なボトルネックとなっており、このような状況では、貿易先は期綿を大量に売りたくない。また、綿はまだ綿畑にあり、中国新綿政策皆さんの推測の中で、競争作物の価格は史上最高値に高騰しています。

しかし、綿花が市場に参入し始め、天気に予見できない問題が発生していないと仮定すると、私たちはすぐに未販売の綿花の供給源を見ることができるはずで、逆に、現物市場であれ先物市場であれ、投げ売り圧力を作るべきだ。米国を例にとると、年初の在庫は約310万パックで、生産量は1700万パックでも、これから数ヶ月で米国の綿花供給量は2000万パック以上に増加し、そのうち、輸出委託はわずか460万パックで、国内の紡績工場が必要とする使用量は350万パックだ。言い換えれば、約1200万パックの綿が足の踏み場を探している。

まだ販売されていない綿花の供給源が負担になるかどうかは、中国が今年どれだけ綿花を輸入するかにかかっていることが大きい。ある報告書によると、中国は最近400000トンの加工貿易割当額を発行した。しかし、輸入割当額は市場に対して支持的な役割を果たしているが、報告書は、中国が紡績工場の需要を満たすために、市場価格より低い価格で約100万トンの戦略備蓄綿を投入し、新綿の収蔵競売のためにスペースを空け、収蔵競売は来週から始まると述べた。これらの噂はまだ確認されていないが、中国が備蓄在庫を投入すれば、輸入に不利であるため、市場に利益をもたらすだろう。

では、私たちはどうすればいいのでしょうか。技術派トレーダーとヘッジファンドは、建設的なグラフとより積極的なマクロ見通しを見ているため、短期間で市場の上昇を再刺激する可能性があるが、間もなく始まる綿花摘みは、綿花摘みが市場により多くの投げ売り理由を提供するため、市場取引での強気な人気を変える可能性がある。歴史的には、綿花と大豆/トウモロコシの価格差は今後ある点で最も重要な要素になるだろうが、今ではない。まず、綿花市場は過去最高の供給量（2006/07年と2007/08年の供給量だけが大きい）に近づくことはできず、現在もほとんどの綿花は販売されていない。このため、綿花の価格は10月/11月の時間枠で後退し、70セント以下に下落する可能性があり、これは長時間の市場2013年第1四半期までに栽培決定を下すため、プラットフォームの構築に邁進します。