ポリエステルの短繊維はなぜ大幅に上昇したのか

今年第2四半期、ポリエステル産業チェーンはPTAの生産能力過剰、ポリエステル製品の供給過剰、マクロ大環境不況、刺激策の打ち出しにくさ、下流の織物衣料の内外販売圧力の大きさなど、さまざまな悲観論に満ちていた。

第2四半期の最後の月、ポリエステル産業チェーンは予想外の大幅な上昇を迎え、MEGを除く産業チェーンの他の製品の月の上昇幅は10%を超え、上流PXやPTAの上昇幅は15%を超え、上昇の勢いは虹のようだ。原料の強気な上昇と短繊維メーカーの在庫が低く、ポリエステル短繊維の価格は9000元/トンの関門を簡単に突破しただけでなく、万元の失地を回復することに成功し、毎月累計1200元/トン以上上昇した。

今年6月現在、我が国のPTA総生産能力は約4127万トンであるのに対し、ポリマーの総生産能力は約4300万トンであり、6月のPTA業界の平均負荷は63.8%程度であるのに対し、ポリエステルの平均負荷は約75%であり、ポリエステルの生産量からPTA需要に一定のギャップがあることを推定した。生産能力と生産量は2つの概念であり、相互の間に生産負荷が関連しており、生産能力過剰は必ずしも生産量過剰を代表しているとは限らない。

数年前の急速な発展を経て、我が国の紡績業界の規模はすでに「ビッグマック」のレベルに膨張しており、早年の急速な成長を続けることはできず、産業のモデルチェンジと再位置づけに直面していると同時に、東南アジアの紡績業界の発展も限られた市場シェアを奪っている。紡績原料ポリエステル、ビスコースなどの相場は長期的に値上がりしても力がなく、下流の糸、生地生産などのメーカーは早年の仕入れ習慣を改め、原料在庫は一般的に少ない。それでは、いったん原料価格が急速に上昇すると、下流は正常な生産を維持するために、値上げが順調に伝導されるかどうかにかかわらず、一定期間内に動的に受け入れられるしかなく、需要が低迷しても価格上昇を阻止する口実にはならない。

2014年上半期ポリエステル大皿全体は下向きの傾向を示し、期間中に短い持続時間の小反発が何度かあった。そのため、多くの市場参加者は生産能力の過剰と需要の不振を背景に、ポリエステルが持続的な反発相場を示すことは不可能だと悲観し、強く考えている。

しかし、深刻な損失の場合、PTAメーカーは非常規な手段で自己保証を行うしかなく、PTAの在庫が少なく、ポリエステル工場が正常な生産を維持するためにPTAを欠くことはできないことをよく知っている。PTA工場とポリエステル工場が半月以上もゲームを続けているうちに、PTAの現物価格は上昇し、最終的にはほとんどのポリエステル工場が新規契約を受けて一段落した。ただ、この頭が落ち着いたばかりで、PX相場はさらに強気に上昇し始め、PTAとポリエステル製品は上昇を続けることができるだけだった。

PTAの上昇幅は大きいが、PXの上昇はさらに激しく、PTA業界がせっかく縮小したキャッシュフローの損失幅は6月下旬に再び大幅に拡大したが、下流のフィラメントとポリエステルスライスのキャッシュフローはいずれも赤字の是正に成功した。

の場合ポリエステル短繊維つまり、現在のキャッシュフローは小損失の局面にあり、在庫が少ない場合は短繊維工場の損失回避の意志が強く、いかんせん下流の価格伝導の不調が足を引っ張っている。ポリエステルの短繊維1200元/トン前後の上昇幅に比べて、下流ポリエステルの値上げは難しく、32 S純ポリエステルを例にとると、6月初めの市場の主流価格は13200元/トン~ 3300元/トンで、6月末の市場の主流価格は13800元/トン~ 3900元/トンにすぎず、月間累計の上昇幅は約600元/トンで、キャッシュフローは400元/トン~ 600元/トンの赤字だった。6月上旬に北方麦が収穫された後、多くの小さな紡績工場は駐車を維持して様子を見ていたが、電源を入れる意欲は低迷していた。気温の上昇は紡績糸の生産に不利であり、南方地区の一部の紡績工場ではポリエステル短繊維の代わりに綿やビスコース短繊維を減産または転用する考えがある。7月のポリエステル短繊維需要は6月より縮小する見通しだが、短繊維メーカーの在庫は緩やかな伸びを示す見通しだ。

7月のPX供給は依然として偏重状態を維持し、PTAコストの支持は比較的安定しており、突高なコールバックが発生しても、幅はそれほど大きくない。夏の油使用ピークの到来や地政学的な影響で、MEG相場が高位に振れている可能性が高い。ポリエステル短繊維のコスト圧力はまだ残っており、赤字を黒字にすることは依然として短繊維メーカーの第一の目標である。原料の強勢と短繊維メーカーの低在庫の現状を踏まえ、7月前半のポリエステル短繊維は依然として高位運行を中心とする見通しだ。在庫が蓄積されるにつれて、後期下流の影響力が徐々に現れるだろう。