通貨当局が積極的に影響を与えるかどうかを判断するロジック

＜p＞現在の中国の経常プロジェクトと資本プロジェクトの開放程度によって、外貨は主に以下のいくつかのルートで中国に流入しています。一つは経常項目下の対外貿易による外貨収入で、純流入規模は大体貿易黒字で、外商が直接投資して中国に流入した外貨収入及びQFII投資による我が国の資本市場に形成された外貨流入です。

この3つの主要なルートの中で、QFIIの規模はより小さく、＜/p＞

＜p＞2014年7月30日現在のQFIIの投資額は578.98億ドルであり、2013年通年の貿易黒字は2597.53億ドル、外商直接投資額は1175.86億ドルである。

外商の直接投資と貿易黒字については、2005年以前に外商の直接投資による外貨流入の規模がより大きく、2005年以降に貿易黒字が外貨流入の第一のルートとなる。

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＜p＞決済については、2007年以来、＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”の経常項目＜a＞において、企業は経営状況に応じて自主的に外貨を保留することができますが、QFIIと外商直接投資の決済は依然として厳しい管理を実施しています。

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＜p＞＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞QFII＜a＞の全体的な規模が小さいため、後続の分析では主に外商直接投資と貿易黒字による外貨流入を考慮している。

外国為替流入の主要なルートを明確にした後、人民銀行が積極的に為替レートに影響を与えているかどうかを判断することができます。貿易黒字と外国投資家の直接投資に＜a href=“http:/？？www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞外国為替＜a＞が国内に流入すると、大きな為替需要が生じます。

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＜p＞上記の外国為替市場のレベルに対する分析に基づき、この潜在的な為替決済の需要を人民元転行為の経路に変えることができる。企業はまず外貨を銀行に売却し、銀行は保有したくない外貨のポジションを人民銀行に売却する。

この過程において、人民銀行は外貨の最終的な買い手であり、これはわが国の外貨占有残高の日増しに増加していることと裏づけられている（外貨の現金占有率が人民元で計算される場合、人民元の切り上げの要素もある）。

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＜p＞但し、貿易黒字と外商直接投資のデータに外国為替が流入していることが表示されている場合、外貨占有率の残高が上昇せず、逆に下落しないと人民銀行も銀行間市場で外貨を売られているということは、外国為替の販売量を増加させ、比較的低い中間価格を誘導して、人民の切り上げを促進することに違いない。

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