森馬発力クロスボーダーの剣の指の大きいデータ

　　イベント:

　　森の馬会社の公告は韓国の上場会社ISE COMMERCEのCOMPANYと投資契約を締結し、1.15億元で45.95万株を予約し、その17.67%の株式を占め、ISEの第二位の株主となった。

　　中心となる観点：

中韓が間もなく貿易地区協定を締結する背景には、クロスボーダー発展が盛んな上に、今回の会社の戦略は韓国のクロスボーダーの先導企業を投資して、会社の未来発展に対して深い意義を持ちます。ISEは韓国国内で電気商取引サービスを提供しているリーダー企業で、主にWIZWID（株）サイトとWConceptサイトを運営しています。その中でWIZWIDウェブサイトは韓国内で初めてクロスボーダーサービスを提供するウェブサイトです。韓国で電気商取引業者の市場占有率は50%に達しています。WConceptウェブサイトは韓国市場にファッションブランドを提供するeプラットフォームです。韓国のファッションブランドエレクトビジネス市場の占有率は第6位です。14年のISE営業収入は約10694万元で、今回の投資の推計値に対応するP/Sは6倍ぐらいで、国内外のクロスボーダー主流企業の成長期平均の推計値の水準にほぼ合致しています。今回の投資は会社の業務属性をブランド商から「ブランド商＋クロスボーダー」への有効な伸びを推進し、会社の長期的な発展と評価水準にも大きな影響を与えます。

今回の投資の最も重要な意義は、双方が中国国内に合弁会社を設立し、巨大な中国市場を共同的に開拓して海外ブランドの消費品に対する需要、特に中国消費者の韓国服、化粧品などの高価格比製品の日増しに爆発的な成長ニーズにドッキングすることです。今回の買収後、双方は共同で中国国内の企業に投資します。その中で森馬服飾ホールディングスは、国内企業がISEの越境電商分野の優れた基礎を頼りに、全面的にドッキングし、中国の消費者が欧米韓ブランドに対する巨大な需要を分かち合います。

私達は会社の主な事業に対して既存の観点を維持します。カジュアル衣料の成長率は徐々に回復し、子供服の持続的な成長は会社の15年の収入と収益の伸び率を前年同期よりさらに向上させます。15年は管理層の減少需要に支えられて、会社の十分な現金（40億元ぐらい）を頼りにして、今後子供のインターネットプラットフォーム、ハイエンドブランドのアパレルインターネット社交プラットフォームなどの投資による合併プロジェクトが徐々に着地し、会社の株価が持続する触媒となる。

　　財務予測と投資提案

私たちは会社の2015-2017年の1株当たり利益をそれぞれ2.04元、2.48元と2.97元の予測を維持し、ブランドのアパレルとクロスボーダーの平均評価水準を参考にして、会社に2015年39倍のPE評価値を与え、目標価格に対応して79.56元で、会社は私達15年のプレートの重点推薦の「成長＋弾性予想」品種の一つで、「購入」の格付けを維持します。

リスク提示：国内ブランドアパレル小売端末の低迷リスクが続き、将来可能な産業拡張による管理チャレンジ。

挑戦すればするほど機会が多くなり、その年の森馬の「バラバラ戦略」のように、森馬が同業者の先頭を走り続け、今日の剣はビッグデータプラットフォームを指し、「買う」評価を維持することも予想される。