A株市場の中の多くの上場会社は定増プロジェクトの公告の実施を停止している。

2015年下半期以来、二級市場はいくつかのジェットコースターの相場を経験しました。

生産能力を持って、在庫を持って、構造を調整する重責を背負っています。この背景に、A株市場の多くの上場会社は市場環境の変化に迫られて、次々と増加項目の実施を停止する公告を掲載しました。

しかし、時には終わるのはもっと良いスタートのためかもしれなくて、機会もよくその中で隠れます。

2016年5月20日までに、2016年A株累計131社の増資予備案が実施されていましたが、98社の上場会社に関しては、毎週5～6件の増価が定められています。

そのうち34社があります

3分の1以上を占めるのは、資本市場の環境変化によって自発的に増資を停止することである。第二に、11社の上場会社は新たな増定案を出す必要があるために、当初の予備案の実施を中止する。数量の比率はそれぞれ11%と10%の固定増で、買収再編目標の達成が困難で、標的会社との不協和性があるために買収再編計画を停止する。

停止実施を通じて

市場環境の変化などによって自主的にストップをかけるのは7割を超えています。このような標的の存在がより適切な市場環境下にある可能性が高いです。あるいはより適切なリストラの標的を探している時に、より適切な増量案を出します。

分析の結果、61の標的のうち20の取引日の超過収益率が5%以上（平均絶対利益率21%）の標的の6つの特徴を検証したところ、6つの指標のうち20の取引日の超過利益率が5%以上の標的の個数比率（すなわち、勝率）はほぼ65%以上であり、時価総額が30億元未満の標的を加えれば、勝率はいずれも75%以上であることが分かりました。

私たちは2015年12月29日から4月29日まで実施を停止した74個の増価標をサンプルとして計算し、実施停止公告日から終値で購入（実施停止日または非取引日の次の取引日は終値で購入）し、20日間の絶対利益と上海深300に対する超過収益（以下、20日間の取引日の絶対利益、20日間の取引率）を保有します。

　　综合“是否主动停止定增、停止实施原因、停止实施日股价是否倒挂、停止实施前20个交易日涨幅、停止实施日市值、停止实施定增标的PB以及定增目的”这七个因素20个交易日超额收益情况分析，我们归纳出从二级市场的短期投资视角筛选停止实施定增标的的6个标准：(1)主动叫停定增(市值小于30亿的可放宽);(2)停止实施原因重点考虑因“资本市场环境变化”、“方案变更”、“收购标的不达标”导致终止的项目标的(总市值小于30亿的可放宽);(4)发行价相对停止实施日股价折价率：倒挂(总市值小于30亿的可放宽);(5)停止实施日前20天涨幅小于10%(总市值小于30亿的可放宽);(6)停止实施日PB小于6(总市值小于30亿的可放宽)。

第二級市場の激しい揺れは多くの2015年の高値において、事前案を公表した標的の株価が相対的に発行価格または定価に対して下落したことをもたらし、これも多くの増価項目が中止された原因かもしれない。

5月20日までに、2016年に停止した固定増価のうち、42%を占める固定増項目が実施日の株価の下落を停止している。

資本市場の環境変化によって実施が停止された標的の発行価格は、実施日の株価の平均値に対してマイナス13%に過ぎず、そのうち6割を超える関連銘柄の株価が下落している。

案の変更で停止した固定増価の中株価の下落率も56%に達した。

株価の出現や巻き戻しのためか、上場会社は既定の発行案が時宜を逸していると判断したり、ひっくり返したりする必要がある。

買収目標の資産が基準に達していないため、定増流産の標的は4割を超えて実施停止公告日に株価が下落している。このような標的は事業停止日にはこのニュースの影響で大幅に落ち込むことが多いが、リストラ動機の暴露は将来の資本運営の想像空間を提供し、短期の株価で殺せばいいかもしれない。

徳力株式と金貴銀業を例にとって、実施停止日のこの2つの標的株の下落率はそれぞれ37%と19%に達したが、実施日の購入停止は上海深300の超過利回りに対してそれぞれ25.49%と23.44%に達した。