需要の暖かさはPTAに支持を形成します。

PTAの生産能力過剰問題は短期間では変えられないので、価格はコストラインの近くをさまよい、低価格で下位生産能力を業界の現状に淘汰しました。この場合、コストはPTA価格の動きに影響する最も重要な要素となる。9月中旬に原油の下落とポリエステル企業の大面積の生産停止による需要不振の影響で、PTA価格は弱まり、技術的には三角整理の下縁付近に下落しました。後期PTA底打ちですか？それとも支持線の下振れですか？基本的に答えを探すべきだと思います。

現在の状況から見ると、原油の空には多くの要因がある。一つはベックヒューズが発表した掘削数は増加し続け、アメリカの原油生産量は上昇している。二つはイラン、イラクなどの情勢が安定していることに従って、原油輸出は徐々に回復している。また、月末に開かれるOPECの非公式会議では原油生産量の凍結について決議が行われ、多国間で凍結生産計画を支持するとしていますが、産油国間の利益が一致しないことを考慮して、凍結生産協議が成立する可能性は低いとしています。

しかし、原油全体の需給状況は厳しいですが、現在の原油価格は44ドル/バレルで、下落空間は非常に限られています。これまでの経験から見て、40ドル/バレルのガソリン価格はOPECとロシアの耐えられる低い水準です。ガソリン価格がこの水準に近づくと、OPECは凍結生産などの手段で変えられます。市場予想最終的には必ずしも凍結生産とは限りませんが、原油価格を押し上げる目的を達成することができます。このため、現在の原油価格の水準では、月末の凍結生産が予想されなくなっても、OPECは他の方法でガソリン価格を支えていますので、原油価格は引き続き下落の抵抗が非常に大きいです。

原油価格の下落空間の有限な判断に基づいて、上流コストの下落がPTA価格に対する制約の役割を弱めると筆者は考えています。一方、中秋節以降、G 20サミットの影響で生産が止まっている企業は続々と復職しています。このうちPTAの着工負荷は60%まで上昇し、ポリエステル着工負荷は77%まで大幅に上昇した。ポリエステル着工負荷の増加速度がPTA着工負荷の増加速度より明らかに大きいことを考慮して、後期需給パターンは緊密なバランスになります。これはPTA価格に対して支持を形成します。

一方、下流のポリエステル企業のPTA在庫は現在高水準にあり、平均5.5日前後であり、PTA企業の平均在庫は2.5日間と非常に低い水準にある。後期から見るとポリエステル企業の在庫は高すぎますが、ポリエステルの着工負荷が上昇するにつれて、ポリエステル企業の在庫処理が速くなり、在庫の補充意欲も強くなります。このような場合、PTA企業は下流企業の在庫補填需要に直面するだけでなく、PTA企業自身の在庫が低いことを考慮して、供給が順調であることを保証するために、在庫備蓄を増やします。

上記で述べたように、原油の弱いところは改善しにくいですが、原油価格がすでに低いことを考慮して、下振れスペースが限られています。また、G 20サミットが終了するにつれて、下流のポリエステル企業の着工負荷が大幅に回復し、PTA企業の在庫が低いため、後期のPTAは段階的な不足に直面します。したがって、PTAは継続的なリバウンドが期待される。