リチウム鉱山プレート16%の揺れの背後にある論争と共感：「景気至高点」が足かせに

系統的な殺落の時、もともと高位にあったリチウム鉱株は避けることができず、一部の前期に上昇した株は30%近く下落した。

しかし、二級市場が好転すると、リチウム鉱山株は報復的に反発する。

7月29日まで寧徳時代盤後にナトリウムイオン電池を発表し、リチウムナトリウム混合電池パックを発売したが、リチウム鉱山株に明らかな影響はなく、リチウム鉱山指数も今週16%近くの揺れを終えた。

7月30日、雅化グループ、江特電機は引き続き上昇を止め、そのうち後者は年内に390%の上昇幅に達した。

2020年10月の安値から計算すると、同社はこれまでに932.8%上昇し、1年以上で「準10倍」株となっている。

なぜ江特電機を含むリチウム鉱山株が、このように強気なのだろうか。

二級市場が好転すると、リチウム鉱山株は報復的に反発する。IC photo

価格トレンドの変化

21世紀の経済報道記者の研究によると、現在の市場の核心は、ナトリウムイオン電池がリチウム電気産業チェーンの長期成長論理に影響を与える可能性があるが、中短期業界の景気度の高い点はまだ来ていないことにある。

最近の市場では、リチウム精鉱や炭酸リチウムなどのリチウム塩製品の価格が変動している。

大口商品データ商社からのオファー情報によると、炭酸リチウムの最近の価格は緩み始めており、一部の江西リチウム雲母のリチウム引き上げ企業はすでに9.2万元/トンに価格を「打診」している。

一方、中信証券、国泰君安の2つのヘッダー証券会社も最近、下半期の炭酸リチウム価格の予想を集団的に引き上げた。前者は今回のリチウム価格が12-15万元/トンに上昇する見込みで、後者はさらに「下半期のリチウム価格の予測を過去最高の18万/トンに引き上げた」と予想している。

リチウム塩市場はまだ統一的な価格ガイドラインが不足しており、一部の企業のオファーは上昇しているが、実際の取引量は限られており、さらには成約がなく、価格は「虚」であり、実質的な値上げ段階には入っていないことを指摘しなければならない。

売り手が炭酸リチウム価格のさらなる上昇をこのように見ているのは、核心はやはり需給関係である。

21世紀の経済報道の取材によると、下半期にはリチウム塩、リン酸鉄リチウムの新規生産能力がすべて放出され、規模は小さくなく、需要端は非常に楽観的であるが、供給側はワシントンの生産能力放出の遅れに制限され、下半期にはほとんど確定的な増量がなく、国内のリチウム雲母、塩湖はこの不足を補うことができなかった。

国内の一部の頭部リチウム塩企業は昨年末に低価格の「買いだめ」をしていたが、下半期に在庫が徐々に消費されるにつれて、リチウム精鉱の供給は日増しに逼迫し、下半期はリチウム精鉱の供給が最も緊張する時期になる可能性がある。

「リチウム価格を抑える要因は何も見えない」

ワシントン、世界のリチウム資源供給の主力。

百川盈孚リチウム業界アナリストの馮穎氏によると、供給端については、ワシントンのリチウム精鉱供給が46%、南米の塩湖供給が31%を占めている。

相当して、全世界の半分近くの供給はワシントンのリチウム精鉱に依存して、これは現在のリチウム資源供給の主要な矛盾である。

馮穎氏が提供したデータによると、2018年から現在まで、現地のリチウム精鉱在庫は先に増加してから下落し、在庫の高値は2020年1月前後に現れ、5万トンの炭酸リチウム当量を超えた。

その後、中国の需要が好転するにつれて、この在庫データは連続的に低下し、今年5月までに3万トンの炭酸リチウム当量前後に下がった。6月の国内需要が引き続き高位を維持していることを考慮すると、上記の在庫水準はそれに応じてさらに下落するだろう。

上記を背景に、リチウム精鉱価格は連続して上昇し始めた。

2020年12月末、輸入リチウム精鉱の価格は420ドル/トンで、今年7月初めには市場の平均価格は735ドル/トンに上昇し、700ドル以上の高位に戻った。

推進力には、国内の新エネルギー自動車需要の高位維持、動力電池材料の生産能力の下半期の集中放出、および供給端の短期的な増量不足など多くの要素が含まれている。

しかし、最もコアなのは供給側である。

西オーストラリア最大の供給先はテリーソン傘下のグリーンブッシュ鉱で、現在リチウム精鉱の生産能力は約134万トン/年、計画生産能力は194万トン/年に達し、2位はMt Marion、リチウム精鉱の生産能力は45万トン/年である。

その他の主要供給先には、ピルバラ・ミネラルズ（33万トン/年）、再稼働していないアルチュラ社（22万トン/年）、Mt Catlinリチウム輝石鉱（18万トン/年）が含まれている。

上述の資源は、すでに株式取得、委託販売契約の締結などの方法で分配されている。

泰利森リチウム精鉱は主に天斉リチウム業、米雅宝の2人の株主に供給し、対外販売はしない。Mt Marionが生産したリチウム精鉱はカン鋒リチウム業が一手に販売し、Mt Catlinリチウム輝石鉱は雅化グループと盛新リチウムエネルギーと供給協定を締結し、それぞれ毎年12万トン、6万トンのリチウム精鉱を販売することを規定している。

残りのAltura社は2019年に低迷していたリチウム価格で倒産し、再構築された生産能力は今年6月に再開を発表したが、再開時期は2021年末で、生産能力の大規模放出は2022年半ばに延期される可能性がある。

短期的には、少なくとも下半期には、ワシントンのリチウム精鉱の増量は期待できない。

中信証券は炭酸リチウムの価格を値上げする研究報告書でも、「今年と明日の2年間のリチウム供給の伸びは主に南米塩湖のリチウム生産能力から来ており、ヤボ社、SQM、カン鋒リチウム業の生産拡大プロジェクトを含むが、以上の生産能力は2022年下半期になってから有効な供給を形成することができ、リチウム供給の緊張は長い間緩和されない見通しで、現在リチウム価格を抑える要素は何も見られない」

「天斉、雅宝は鉱に欠けていないので、市場の注目点は泰利森の鉱会が他の企業に代わって生産することはない」と馮穎氏は述べた。

その可能性はあるが、リチウム塩企業は2019年の低迷から抜け出したばかりだ。もしOEMを採用すれば、リチウム塩市場の需給矛盾は一定の緩和を得ることができて、これは炭酸リチウムなどの製品の価格、企業の収益力の向上には不利で、大手企業はこのように選択することができますか？

頭部企業には在庫があり、リチウム精鉱の競売価格は革新的に高い

上述のワシントンリチウム精鉱の在庫が徐々に低下し、生産能力が短期的に放出できないことを背景に、下半期のリチウム精鉱の供給はますます逼迫するだけだ。

今年7月初め、本紙「硬核投研」のコラムは、現在の市場は「鉱山奪取」の段階にあり、現在の国内在庫も主に上流の頭部リチウム塩生産企業を早期に配置し、2020年末に在庫を集中した一部の企業の手に集中していると指摘した。

オーストラリア第2位の鉱山マリオン山の独占権を持つカン鋒リチウム業でも、今年はリチウム鉱の買収ペースを止めなかった。

現在、各企業の実際の原料在庫状況を確定することは難しいが、取材を通じて、現在、業界内では原料端の増量不足の問題に直面しており、頭部企業は「着手」時間が早いため、原料供給は比較的十分であることが分かった。

リチウム精鉱の供給を最も心配していない天斉リチウム業を差し置いて、他の最近の株価が上昇位置にあるリチウム鉱株は、多くがそうだ。

雅化グループの関係者は7月27日、「2020年末には一定の在庫があり、今年は原料の供給が保障され、生産能力を空転させることができず、会社はすでに相応の計画と準備をしている」と述べた。

これに先立ち、雅化グループはすでに上述のMt Catlinリチウム輝石鉱の12万トンの包売権を取得しており、合意に基づき、超過部分は協調的に供給を増やすことができ、雅化株式には優先購入権がある。

雅化グループが出資するオーストラリアのcore社の供給について、上記の人々は「契約は正式に署名されていない」と答えた。また、総合会社の投資家関係プラットフォーム問題の回答状況を見ると、今年6月中旬までに年間生産量が17万トンに達すると予想されるコア社のリチウム鉱山はまだ採掘段階に入っていない。

贛鋒リチウム業は最近、記者の原料供給問題に回答した際、「マリオン山鉱（Mt Marion）と包括販売契約を締結したことを含めて、原料供給量が60万トンを超えていることを特定し、同社の生産能力計画は適切な原料供給を備えている」と述べた。

対照的に、非上場企業の江西南氏リチウム業者は7月27日、同社は一定のリチウム雲母鉱物資源を備えており、自身の原料供給に問題はないとフィードバックした。

別の業界関係者によると、原料在庫だけでは、天宜リチウム業、贛鋒リチウム業、雅化グループなどのリチウム塩企業、江特電機などの江西雲母リチウム企業の原料は十分だという。

しかし、上述のリチウム精鉱が全世界のリチウム資源供給に占める重要な地位を考慮すると、現在は在庫消化段階にすぎず、在庫消費が臨界点に入ると、市場供給圧力は急速に増加するだろう。

「南米塩湖、中国リチウム輝石、塩湖、リチウム雲母、廃棄物の回収に貢献した増分をすべて計算しても、リチウム精鉱の不足を補うのは難しいと予想されており、現在の市場は需要側の予想に対しても楽観的だ」と馮穎氏は述べた。

上記の背景の下で、リチウム精鉱価格は最近再び過去最高を更新した。

キャセイパシフィック・クンアンによると、オーストラリアの主要鉱山業者の1つであるピルバラは7月29日、BMX電子プラットフォームでリチウム精鉱を競売にかけ、30社以上の企業が参加し、最終的にリチウム精鉱価格は1250ドル/トン、運賃と国内価格は1315ドル/トンとなり、過去最高を記録した。

A株市場にマッピングされ、鉱端資産を持つリチウム鉱株は最近明らかに強くなっている。

7月20日から29日までのリチウム鉱株12株のうち、上昇幅が上位にランクインしたのは融捷株（35.83%）、天斉リチウム業（31.91%）、江特電機（25.43%）で、資源端から見ると、これらの会社は国産リチウム鉱、豪州リチウム鉱、江西リチウム雲母にそれぞれ対応している。

下半期の業界景気はまださらなる余地があるが、2級市場については、リチウム鉱山株が蓄積したかなりの上昇幅が警戒される必要がある。例えば、一部の株の年内上昇幅は400%に迫っている。