財新データ中国製造業PMIは7月に50.4に低下

6月の製造業の需給は衛生事件後に急速に放出された後、7月は伝統的な生産閑散期に入ったこと、衛生事件の小幅な反発などの要素の影響を受け、製造業の修復リズムは減速した。

8月1日に発表された7月の財新中国製造業購買マネージャ指数（PMI）は6月の1.3ポイントを下回って50.4を記録し、依然として拡張区間に位置しており、製造業の景気は改善を続けているが、修復速度は減速していることを示している。

この動きは統計局製造業PMIと一致している。国家統計局が発表した7月の製造業PMIは49.0を記録し、1.2ポイント下落し、6月の一時的な拡張後に再回収縮小区間となった。

項目別指数を見ると、7月の製造業生産指数と新規受注指数はいずれも拡張区間で下落し、製造業の需給回復速度の減速を示した。訪問を受けた企業によると、需要が相対的に弱く、衛生事件の影響が続き、停電などの要素が重なり、産出の増加を共に制約した。分類データによると、消費財と投資品の新規受注は増加したが、中間品類の新規受注は減少した。外需は比較的安定しており、7月の新規輸出受注指数は6月の拡大傾向を継続しているが、幅はやや小さい。

7月の製造業雇用指数は2020年5月以来最低を記録した。調査によると、雇用収縮は企業のコスト削減、販売不振、従業員の希望退職後の穴埋めがないことと関係がある。一部の大口商品の価格低下の恩恵を受け、7月の製造業の購入価格指数は拡張区間で大幅に下落し、年内最低に下がった。販売サイドは需要の弱さに大きく抑制され、出荷価格指数は3カ月連続で栄枯線を下回り、下落幅は拡大したが、消費財の出荷価格は上昇した。

仕入先の在庫や人手不足、最近の衛生配布事件などの影響を受け、7月の仕入先納期指数は再び栄枯線以下に落ち込んだ。新規業務が相対的に少ないため、企業は滞積注文を処理するのに十分な生産能力を持っており、7月の滞積業務量は2カ月連続で減少した。

一部の企業は最近価格が下落した大口商品を買いだめし、原材料の購入量はわずかに増加し、原材料在庫指数は拡張区間で上昇した。顧客への出荷や、需要の弱さから在庫を増やしたくないため、完成品在庫指数は収縮区間にあるが、下落幅は狭い。

7月の製造業企業は依然として楽観的な態度を維持しているが、需要の弱さと衛生事件の反発への懸念から、生産経営予想指数はやや後退した。

財新シンクタンクの王迵高級経済学者は、7月の衛生事件の情勢が好転し、規制措置が緩和され、製造業の景気回復が続いているが、回復の基礎はまだしっかりしていないと述べた。供給と需要は持続的に改善され、供給強需要弱構造は維持される、雇用市場のフィードバックは遅れており、収縮区間にある。コストエンドの安定の中で上昇があり、料金エンドは引き続き低下し、企業利益は挑戦に直面している、市場の楽観ムードは維持されているが、経済の先行きにも懸念がある。

彼によると、第2四半期の主要なマクロ経済指標によると、この衛生事件の経済への短期的な衝撃は徐々に解消され、第3四半期は経済修復の重要な窓口となる。中央はすでに大規模な刺激策を打ち出さないことを明らかにしており、既存の政策の着地効果を加速させることはより実務的な選択である。また、就業市場は引き続き圧力を受け、低所得層の経済状況は引き続き悪化し、安定した就業力を強化し、補助金の支給と臨時救助レベルを高めることは、施策の重点であるべきである。