투자 성비를 어떻게 볼 것인가

　　투자위험으로 수익을 바꾸는 과정이다. 위험이 없으면 수익이 없다.하지만 투자를 하면 모든 사람들이 흥미진진하게 수익을 얻고 있지만 그가 감당하는 위험을 누가 알겠는가? 다수의 투자자들은 리스크에 대한 이성적인 인지는 하나도 없고, 양양화적인 평가가 부족하다.

사람들은 위험을 감당하고 싶어하는 것은 얻기 위해서이다수익투자자들은 투자의 수익을 힘써 파악하고 투자의 위험을 최대한 명확하게 할 것이다.그러나 다른 투자와 다른 수익과 위험 하에 어떻게 권력 투자 결정을 할 수 있을까. 효과적인 이론과 실제 방법이 부족한 다수의 투자자들은 일부 선험적인 코스와 경험에 따라 수익과 위험을 고려할 수밖에 없다.

1952년 Hartfolio Selection)이 그의 획기적인 논문 ‘투자조합의 선택’(Portfolio Selection)을 발표했다. 그중에서도 간단한 질문에 투자그룹의 선택기준은 무엇일까? 마르코비츠의 위대함은 ‘유효그룹’(Efffficient Portfolio)에 이르는 것이 가장 큰 수익을 얻은 그룹이다.

말코비츠는 금융 역사상 처음으로 투자를 통해서...조합선택의 문제는 위험을 수익과 같은 중요한 위치로 높이고, 권력 수익과 벤처의 이론 틀을 세워 현대투자그룹 이론의 선천을 세웠다.마코비즈와 그의 학생 샤프도 1990년 노벨경제학상을 받았다.

벤처의 이념이 생기면 투자혁명의 우선적인 문제: 투자자와 투자관리자의 능력은 어떻게 구현하고 평가하는 것일까? 수익인가? 벤처혁명의 답은 투자혁명의 답이다. 투자혁명의 답은 단지 투자수익뿐만 아니라 수익과 위험이 아니라 수익, 수익과 위험의 비율이다. 이는 하프율 또는 정보율, 또는 정보율이, 그리고 이 노외개념에 중국 이름을 걸고 투자를 부르는 성비다.

투자성비는 투자의 확정적인 평가이며 투자능력의 가장 중요한 지표 중 하나다. 투자봉에 따라 달라지지 않기 때문에 투자 손실 확률과 직접적으로 연관되기 때문이다.투자 성능이 높을수록 적자 확률이 낮을수록 투자 확실성이 좋다.

투자자는 손해를 싫어하고 위험이 아니라 손해를 보는 것을 싫어한다고 말했다.이 말은 옳다. 하지만 부실한 투자그룹의 어떤 요소와 관련이 있을까. 그렇다면 위험이 크면 손해가 갈수록 커질까. 손실은 수익 예상과 관련이 있나? 이곳 현대금융학과 일부 고등 수학은 이 문제에 대답해 줄 것이다.같은 예상수익은 위험이 커질수록 적자 확률이 커진다.모험도 예상 수익이 높을수록 위험이 작아진다.하지만 수익과 위험에 따라 어떻게 가격을 비교할 것인가?

사실 비교하는 방법은 투자성비! 다른 수익과 위험의 조합, 투자성비가 높을수록 적자 확률이 작아진다.그 때 이 이치는 복잡하지 않다. 일부 기본 통계확률과 몇 분의 매틀랜드만 그려낼 수 있지만 투자가격은 우리보다 투자능력을 가늠하는 중요한 척도다.그래서 혁명의 핵심과 가장 큰 문제는 투자 성비를 위한 문제다.

어떤 투자자가 상대적으로 수익을 얻으려고 할까? 즉 ‘우시가 많이 벌고, 판시가 너보다 덜 손해를 본다’는 것이다.사실 어느 투자자와 펀드매니저가'시장 상승 등락 모두 돈 벌기'를 원하지 않는다. 하지만'절대수익'은 바로'손해만 벌지'란 말이지? 우리가 방금'무위험 무수익'이라고 말했지?

사실 절대 수익(Absolute Return)은 절대 돈을 버는 것이 아니라 상대수익(Relative Return)에 대한 입장에서 큰 접시를 이기는 것이 아니라 시장 등락은 돈을 벌어야 한다.그러나 이것은 ‘반드시 돈을 버는 것’이 아니다. 위험이 없으면 수익이 없는 것이 아니라, 돈을 잃어버릴 확률이 적은 것도 돈벌이의 확률이 높고, 투자성비보다 높은 것이다.

절대수익은 투자자나 펀드 매니저의 목표지만 목표가 있다면 실현될 수 있을까? 지난 2년, 각종 유형의 펀드 제품에 대해 ‘유연하게 배치’, ‘미루지 않음’, ‘과감하게 감량’을 포함한 제품도 지손가락으로 ‘헤딩 벤처’를 사용한 결과는 어떨까? 다수는 절대 수익을 내지 못했다.어떤 의사가 ‘기사회생’을 원하지 않는 것일까? 문제는 목표가 아니라 도구와 능력이 있는 것이다.

2010년 4월 16일, 한 획기적인 날, 중금은 주식 선물, 중국 자본 시장에 두 개도 안 가져왔지만, 극히 중요한 기능: 지레와 대강.이로부터 자본 시장은 한 일방시에서 양자시에서 과도를 건너고, 각종 헤딩슈팅 전략이 가능하며, 시장 정가 메커니즘도 가까워지고 있다.이것은 중금소의 한 걸음이지만 중국 자본시장의 큰 비약으로 ‘ 헤지시대 ’ 에 뛰어들었다.

헤지펀드가 없으면 진정한 절대수익 제품을 만들 수 없지만 주식 선물이 있으면 꼭 할 수 있을까? 헤지펀드는 정말 꿈꾸던 절대수익을 제공할 수 있을까?

이것은 혁명에 투자하는 첫 번째 실천일 것이다.