관도: 환율 은 시장 정가 에 더욱 의존해야 한다

‘십이오 ’가 ‘135 ’를 넘어선 양회 시각에 금융개혁의 핵심 환율 개혁이 장애를 뛰어넘을 수 있을까.

의심할 여지없이 일발적으로 전신의 환율 시장화는 ‘ 135 ’ 경제 발전 주기를 관통하는 중요한 화제다.

‘ 135 ’ 기간 동안 환율 개혁이 빨라지고, 가격은 시장 자원 배치에서 더욱 큰 역할을 할 것이다.

‘ 8.11 ’ 환율조정은 올해 초 전 세계 금융시장의 파동을 일으켰다.

환율이 갈수록 시장화되면서 환율 추세는 갈수록 예측하기 어렵다.

그렇다면 중국은 도대체 어떻게 환율 경로를 바꾸어야 하는가?'135'가 언급한 시장화 목표를 실현하고, 환율을 거쳐 어떤 절차를 거쳐야 하는가?

이에 따라 언론은 중국 금융 40명 포럼 고급 연구원 및 학술 위원 관도 취재했다.

일찍이 1994년, 관도, 중국의 중대한 외환관리 체제 개혁 방안에 참가하여, 그는 일찍이 국가 외환관리국 국제수지 상사, 장기간 통화 교환

환율 정책 국제자본 유동 등 문제의 연구.

미디어: 현재 인민폐 환율 개혁은 어떤 단계나 정도 추진되었습니까?

관도 (8.11) 환 최적화 위안화 달러 환율 중가 오퍼 메커니즘으로 중가 형성된 시장화 수준과 기준지위를 높이고 환율 개혁의 핵심 내용을 언급해 장기간 인민폐 환율을 관리하고 적게 관리하는 괴권은 인민폐 환율 시장화 형성 메커니즘을 완선하기 위해 새로운 국면을 열었다.

이로써 1994년 환율을 합병한 이후 확립된 시장공급을 기반으로 하는 변동 환율 제도는 기본적으로 완비되었다.

물론 미래 인민폐 환율이 메커니즘을 형성하고 개진할 여지가 있고, 더 나아가 은행간 시장의 파장 관리, 한층 약화의 기준지위 등을 확대할 수 있다.

하지만 무엇보다 관리가 있는 변동 환율 제도의 틀에 따라 위안화 환율정책을 제정하는 것이 관건이다.

이론적으로는 제도는 장기적, 안정적이지만 정책은 단기적이고 변할 수 있다.

인플레이션 목표제 화폐 정책의 틀에 따라 화폐 정책의 입장은 중성이나 완화와 같은 환율 정책도 유연하게 변할 수 있을 것이며, 특히 단기 정책의 장기화, 기제화를 방지해야 한다.

미디어: 현재 인민폐 환율 개혁이 직면한 난점이나 도전에 어떤 것들이 있을까?

관도: 현재 인민폐 환율 형성 메커니즘이 양난처한 상황에 직면하고 있다. 계속 시장의 역할을 강조하면 인민폐 환율이 더 떨어지고 자본 외류를 자극하고 시장자신감과 금융안정에 영향을 줄 수 있다. 환율 안정을 계속 강조하면 환율 시장화 개혁과 금융 개방이 일시적으로 방치될 수도 있고, 자본 통제의 효과가 계속 떨어지면 외환 보유비가 더 소모될 수도 있다.

그래서 주소천 행장은 전담방문을 받을 때 인민폐 환율이 시장화 개혁의 방향을 형성하는 방향이 변하지 않았지만 시기를 파악해 창구가 과감하게 추진되고 창구가 끈질기게 추진되어 있어 기다릴 수 없다고 밝혔다.

현재 국면의 주요 원인은 내외부 충격, 기본적인 요소로 인한 평가 및 자본 외류 압력, 시장 각 측의 환율 양방향 파동의 부적응 효과도 있다.

다관제 하에 효율적인 조치를 취하여 자기 강화, 자기 실현의 일방적 평가절하 예상, 집중 구입을 완화하는 시장 충격, 다음 단계의 공고와 심화환 개선 업무의 관건이다.

미디어: 현재 인민폐 형성 메커니즘이 더 많이 참고되고 있습니다. 하지만 정말 달러를 지켜봤습니까? 중간 가격의 메커니즘을 포함해 향후 점차 담화되고 포기하는 것입니까?

관도: 양방향 환율 지표보다 화폐에 대한 대외화가치 변화를 평가하고, 다각환 환율이 더욱 과학적으로 발전할 수 있으며, 인민폐 환율이 더욱 탄력적인 과도 안배이다.

최근 일부 대외 해석 구경을 보면 당국도 한 바구니의 화폐 조절 환율을 더 많이 참고하고 있으며, 동시에 이 조절 지표 체계를 끊임없이 완벽하게 하고 있다.

물론 민간 주요 국경 대외 결제 화폐 및 대외 계산 화폐 모두 달러, 시장 즉각 인민폐 달러에 대한 양변 환율의 관심을 바꿀 수 있는 과정이 필요하다.

동시에 화폐 정책의 틀이 점차 완벽해지는 과정에서 환율닻을 대체할 수 있는 새로운 닻을 세운 것도 단번에 이룰 수 없다.

부동 환율 제도가 점차 완비됨에 따라 앞으로는 부동 구간의 관리 부동자를 선포하지 않으면 중간 가격의 작용이 점차 희화될 것이다.

특히 자유 부동 상황에서 화폐 당국은 여전히 환율을 발표할 수 있으며, 미국 연저축이 매일 뉴욕시장 달러의 중요한 화폐의 매매 가격을 발표할 수 있다.

그러나 이 환율은 중간 가격이 아니라 참고 환율이 아니라 시장이 강제로 집행해야 하는 것이 아니라 시장의 자발적으로 생성된 것이며 시장거래를 지도하는 것이 아니라 사회재무 채산 및 학술 연구로 쓰이는 것이다.

미디어: 환율 시장화 및 자본 항목 개방 3자 관계를 어떻게 균형 조정 및 자본 시장의 관계?

관도: 이 세 사람은 협조적으로 추진해야 한다.

자본계좌의 개방 정도는 환율 시장화 정도와 대체로 일치해야 한다.

3원패리에 따르면 환율 안정과 화폐 정책의 독립성을 유지하고 있으면 자본유동 관리 정책의 조정이 불가결할 것이다.

자본 유동 자유가 있다면 환율제도나 환율 정책이 경색되면 화폐 공격을 당하고 자본 유동 충격을 받게 된다.

금리 시장화 핵심은 화폐 정책이 수형으로 가격형으로 조정하는 변형으로 화폐 정책의 전도 효율을 높여 화폐 정책의 투명도를 증가시키는 것도 화폐 정책의 독립성을 유지하는 근본적인 의미다.

금리 시장화는 수익률 곡선을 구축해 금융 제품의 합리적 정가, 풍부한 금융 피험 도구, 자원 오류 감소, 환율 시장화 및 자본계좌 개방의 중요 인프라다.

미디어: 인민폐 대금 달러 환율은 몇 년 전부터'불폄'을 비롯해 최근 가능한'만 깎아 올리지 않는다'는'환율이 쌍향 파동폭'을 포함해 어떤 환율 개정 논리를 설명하는가?

사실 시장화 상황에서 환율이 상승하는 것은 흔히 볼 수 있는 것이고, 떨어지지 않고 떨어지지 않는 화폐는 없다.

장기적인 환율 일방적인 추세는 국제수지 쌍흑자 또는 쌍흑자 (쌍흑자) 와 마찬가지로 오히려 정상적이지 않다.

인민폐

메커니즘개혁의 방향은 시장이 환율 형성에서 갈수록 큰 역할을 하게 하는 것이다.

시장 경제의 가치 규율에 따라 가치 결정 가격 가격, 가격, 가치 위아래로 파동.

환율 시장화 상황에서 시장환율이 균형 환율을 둘러싸고 오르내리는 등 시장환율이 균형 환율을 너무 멀리 떨어질 수 없다는 뜻이다.

그 뒤의 형성 원리는 균형 환율이 합리적 환율 수준의 이론적 가치일 뿐, 시장 공인, 통일의 표준 또는 모형에 불과하다는 것이다.

환율이 갈수록 시장화되는 상황에서 시장이 균형 환율에 대한 해독과 예판이 다르기 때문에 시장의 견해는 통일이 불가능할 뿐만 아니라 통일할 필요도 없다.

시장의 예상 분화에 기반으로 급락한 양방향 파동은 갈수록 상태화되고 있다.

특히 신구환율 관리 체제 전환 과정에서 참조과가 부족해 그동안 시장 진탕이 심해져 초조조조조도 가능하다.

환율이 형성됨에 따라 시장화 이후 외환시장의 유효성이 높아지면서 환율 추세는 갈수록 예측하기 어려워지고, 시장 주체는 일반적으로 외환거래에서 초과 이윤을 얻기 어렵다.

시장 주체는 인민폐 환율이 양방향 파동의 변화에 순응하여 화폐 오류 배합 위험을 잘 통제하고 금융 피보험 도구를 사용하여 국가 채무 총체안전 대신 기업 채무 위험 관리를 사용하지 말고 시장 판단으로 시장 조작을 판단하지 말고 돈을 벌지 않고 돈을 벌지 않고, 투입할 것을 결정해야 한다.

미디어: 다음, 송금의 중점은 무엇입니까? 135에서 언급한 시장화 목표를 실현하려면, 지나거나 어떤 단계를 넘어야 합니까?

관도: 주소천 행장은 일전에 전방 방문을 받았을 때 `135 `기간 동안 환율 개혁 면에서 장족진전을 얻을 수 있기를 바라는 방향은 시장력에 의존하여 가격을 결정해 더욱 유연성 있는 환율을 실현할 수 있기를 바란다.

인민폐 환율 개혁의 방향은 여전히: 시장 공급을 기초로 한 바구니 화폐를 참고하여 관리하는 변동 환율 메커니즘을 실행하는 것이다.

무엇보다 시장의 공급과 수요 관계를 강조하고, 시장에 단기 투기력이 존재하더라도 시장을 존중해야 한다.

환율이 메커니즘을 형성하는 개혁 중 한 바구니의 참고작용을 분명히 강화할 수 있지만 한 바구니를 주시하는 것은 아니다.

미래는 거시경제 데이터가 환율에 작용하는 메커니즘을 도입할 수 있다.

이강부행장은 앞으로 위안화 환율 청결 부동도 자유 부동의 소원을 밝힌 바 있다.

반면 시장은 환율 형성 중 결정 작용을 발휘해야 한다. 한편으로는 중앙은행이 기본적으로 외환시장에서 탈퇴하는 상태적 관행에 관여할 필요가 있다. 또 한편으로는 경상 자본 유동에 대한 행정 간섭을 줄이고, 외환시장과 풍부한 환율 피험공구를 다시 발전시켜야 한다.

환율 청결 부동으로 가려면 환율 변동 구간 관리와 중가 메커니즘을 취소할 수 없다.

미디어: 미래 환율이 적당한 시간 창 선택에 더욱 주의할 것인가?

관도: 환율이 가장 좋은 시기에 대한 선택은 이상화된 상태이다.

시기마다 당연한 문제가 있기 때문이다. 정책선택의 이폐분석은 사전에 그리 분명하지 않다.

그리고 대외 경제 균형은 대내 평형 목표에 복종해야 하며 환율정책은 일반적으로 부차적인 거시경제정책으로 정부가 우선적으로 고려하는 범주가 아니다.

그러므로, 미래 심화환 개정, 상황 분석과 스트레스 테스트의 기초, 부정 권균형과 대비 사전에 대비해야 한다는 것이다.

잘 알면 과감하게 추진하고, 미리 대비, 적의 먼저, 모집, 진퇴 증거가 있다.

수단, 공구와 목표가 일치하면 환율 개혁의 성공적인 승산이 증가할 것이다.