장 외 시장 등록 제 '상승 과 발전', '9 자 3 화' 는 자본 시장 개혁 의 방향 과 목 표를 그린다.

8 월 24 일 에 장 외 시장 2.0 이 정식 적 으로 출항 하여 당일 의 장 외 시장 개혁 과 등록 제 첫 번 째 기업 상장 식 에서 중국 공산당 중앙 정치국 위원, 류 학 국무원 부총리 가 서면 으로 인사말 을 보 냈 다.

류 학 은 '상장 회사 의 우승 열 패 를 시장 에 점차적으로 맡 기 고 장기 적 인 실적 방향 을 안내 하 는 기구 투자 자 를 안정 적 으로 증가 시 키 며 가치 투자 의 중요 한 이념 으로 돌아 가 정 보 를 충분히 공개 하고 시장 생태 를 전면적으로 정화 시 키 며 성실 하고 법 을 지 키 는 자본 시장 을 건설 해 야 한다' 고 지적 했다.이 동시에 정세 연구 와 주요 관련 요소 분석 을 더욱 중시 하고 시장 곡선 앞에서 좋 은 발전 기 대 를 창조 하도록 노력 합 니 다.'제도 구축, 간섭 하지 않 고 용납 하지 않 는 다' 는 통일 적 이 고 유기 적 인 관계 의 전체 로 시장 화, 법치 화, 국제 화 방향 을 견지 하고 자본 시장의 기초 적 인 제 도 를 보완 하 는 업 무 를 착실하게 해 야 한다.

그 중에서 '제도 구축, 관여 하지 않 고 용인 하지 않 는 다' 는 9 자 방침 과 '시장 화, 법치 화, 국제 화' 의 발전 목표 가 시장 에서 광범 위 한 관심 을 끌 었 다.

업계 인사 들 의 입장 에서 볼 때 '9 자 3 화' 는 증권 시장 개혁 의 원칙 방향 과 목 표를 대표 하고 등록 제 가 A 주 전체 시장 에서 펼 쳐 지고 저장량 개혁 을 심화 시 키 는 데 중요 한 의 미 를 가진다.

"A 주 등록 제 개혁 은 국내 자본 시장의 규칙 을 국제 와 비슷 하 게 하고 미국, 영국, 홍콩 등 자본 시장 과 같은 라인 에 서서 더 많은 중국 기업 들 이 평등 하고 투명 하 며 효율 적 인 선택 을 하도록 하 는 것 이다."절강재경대학 교 중국 금융 연구원 장 효 홍 원장 이 밝 혔 다.

8 월 24 일 에 심 천 증권거래소 에서 개최 한 장 외 시장 개혁 과 등록 제 첫 번 째 기업 상장 식 에서 촬영 한 장 외 시장 상장 협의 와 등록 협의 체결 식.투신화사

'구 자' 가 개혁 의 방향 을 묘사 하 다.

증권 감독 위원회 주석 은 '9 자' 에 대해 '제도 구축' 은 시장 질 서 를 규범화 시 키 고 관리 효율 을 최적화 시 키 는 중요 한 기초 라 고 설명 했다. '관여 하지 않 는 다' 는 시장 기능 을 정상 적 으로 발휘 하고 시장 기 대 를 안정 시 키 며 시장 활력 을 강화 하 는 중요 한 경로 이다. '용납 하지 않 는 다' 는 것 은 감독 을 강화 하고 시장 생태 를 정화 시 키 는 중요 한 보장 이다.

사실은 현재 감독 부서 의 일련의 조 치 를 보면 자본 시장 은 이 '9 자' 방침 을 엄 격 히 관철 시 키 고 있다.

2020 년 3 월 에 신 증권 법 이 정식 적 으로 정착 하면 서 '제도 구축' 에 좋 은 기반 을 다 져 주 었 다. 그 전의 과학 창 조 는 지금까지 의 장 외 시장 개혁, 등록 제 는 새로 추 가 된 시장 에서 저장량 시장 으로 의 이행, 23 배 시 이익률 발행 가격 제한 을 취소 하 는 등 일련의 정책 을 완 성 했 고 모두 '간섭 하지 않 는' 태 도 를 보 였 다. 또한 위법 행위 의 처벌 을 강화 하고투자 자 에 대한 보호 등 은 '용인 제로' 를 한층 강화 시 켰 다.

많은 업계 인사 들 이 볼 때 '제도 구축, 간섭 하지 않 고 용인 하지 않 는 다' 는 9 자 는 시장 건설 원칙 이 고 서로 기초 가 되 며 서로 전제 가 되 고 유기 적 으로 통일 되 며 미래 자본 시장 개혁 의 중요 한 방향 이다.

류 학 은 현재 자본 시장의 각종 개혁 개방 정책 이 점차적으로 정착 하고 있다 고 지적 했다. 등록 제 개혁 과 거래, 정상 적 인 시장 반환, 투자 자 보호 등 각종 제도 건설 이 질서 있 게 추진 되 고 있 고 자본 시장 도 증 량 개혁 에서 저장량 개혁 으로 심화 되면 서 전체 시장 에 심각 한 구조 적 변화 가 발생 하고 있다.

구체 적 으로 각종 개혁 제 도 는 시장 에서 가장 주 목 받 는 A 주의 전면적 인 등록 제 를 예 로 들 면 류 학 은 장 외 판 개혁 을 추진 하고 등록 제 를 실시 하 는 것 은 당 중앙, 국무원 이 내 린 중요 한 결정 배치 이 고 자본 시장 건설 의 발전 을 추진 하 는 중요 한 부분 이 라 고 밝 혔 다.이 는 과 창 판 등록 제 개혁 의 좋 은 실천 을 받 아들 여 다음 단계 의 중 소 판 과 메인보드 등록 제 개혁 에 기반 을 다 져 주 었 다.

'A 주 는 등록 제 를 전면적으로 펼 치 는 것 은 장 외 등록 제의 실천 성과 와 밀접 한 관 계 를 가진다. 만약 에 장 외 등록 제 개혁 이 순 조 롭 게 진행 되면 (A 주 는 전면적으로 등록 제 를 펼 치 는 것) 이 시간 적 인 절차 가 더욱 빨 라 질 것 이다."장 외 시장 등록 제 개혁 은 다음 단계 의 개혁 에 매우 중요 하 다."투자 유치 증권 거 시 분석가 사 야 헌 이 말 했다.

경력 이 풍부 한 투자 자인 왕 준 열 씨 도 "(미래 창업 판 등록 제 운영) 가 비교적 안정 적 이면 전면적 인 등록 제 개혁 이 속 도 를 올 리 고 내년 에 전면적 인 등록 제 개혁 을 펼 칠 수 있 을 것" 이 라 고 지적 했다.만약 에 펼 쳐 지면 중 소 판 과 메인보드 가 동시에 진 행 될 수 있다. 중 소 판 과 메인보드 는 똑 같은 발행 제 도 를 사용 하기 때문에 두 개의 시장 으로 나 눌 필요 가 없다. (미래 에 중 소 판 과 메인보드) 기본 적 인 거래 제도, 시장 반환 제도, 심지어 심사 등 여러 분야 와 과제 판 을 사용 할 때 창업 판 은 큰 차이 가 없 지만 포 지 셔 닝 에 있어 차이 가 존재 할 것 이다."창업 판, 과 창 판 의 포 지 셔 닝 에 부합 되 는 회사 도 등록 제 방식 으로 상장 할 수 있다. 예 를 들 어 많은 전통 기업 이 있다."

시장 열 의 는 개혁 조 치 를 심화 시킨다.

개혁 의 방향 을 정 한 후에 '시장 화, 법치 화, 국제 화' 라 는 '3 화' 는 미래 증권 시장 개혁 의 목표 이다.

사실은 이런 '3 화' 에 대한 시장 기 대 는 이미 오래 되 었 다. 최근 몇 년 동안 금융 개방, 거래 제도 등 시장 화 개혁, 장기 자금 의 시장 진출 추진, 자본 시장 제도 구축 등 은 업계 인사 들 이 관심 을 가 지 는 화제 이다.

시장 화 에 있어 왕 준 기 는 '미래 에 내 가 기대 하 는 제도, 거래 차원 의 T + 0, 그리고 헛 된 체제 도 있다' 고 지적 했다.또한 장기 투자 자 에 게 금융 파생 제품 을 공급 해 야 한다. 왜 많은 투자 자 들 이 장기 적 으로 주식 을 보유 하지 못 하 는 지, 예 를 들 어 보험 은 원래 장기 적 으로 가지 고 있어 야 하 는데 왜 장기 적 으로 가지 고 있 지 않 은 지 는 단기 수익 이 기대 이상 이 고 장기 적 으로 가지 고 있 으 면 오히려 위험 에 직면 하기 때문이다. 만약 에 금융 수단 이 있 으 면 리 스 크 를 고정 시 키 면 장기 적 으로 가 질 수 있다. 이런 금 은"융합 도 구 는 부족 하 다."

이 밖 에 왕 준 열 은 현재 과학 창 조 는 특정 기구 투자 자 에 게 가격 을 조회 하고 양도 하 는 체제 도 주목 할 만하 다 고 지적 했다.상기 정책 이 만약 에 과 창 판 에서 순조롭게 추진 된다 면 A 주 전체 시장 에서 점차적으로 펼 쳐 질 전망 이다."모든 관련 제도 개혁 은 먼저 과 창 판 에서 먼저 시 도 를 한 다음 에 장 외 시장 에서 문 제 없 이 전면적으로 추진 해 야 한다."

국제 화 분야 에서 시장 에서 가장 주 목 받 는 것 은 금융 개방 이다. 사 야 헌 은 '내 가 비교적 주목 하 는 개혁 방향 중 하 나 는 대외 개방 이다. 외국 투자 자가 중국 에서 투자 하고 외국 의 질 좋 은 자산 이 중국 에서 상장 되 는 것 을 포함 하고 기구 차원 의 개방 인 윤 허 가 더 많은 외국 기구 들 이 중국 에서 업 무 를 전개 하 는 것, 예 를 들 어 자산 관리, 신용 등급 평가 등 을 포함한다.외 하 나 는 장기 적 인 자금 이 시장 에 들 어 오 는 것 이 므 로 앞으로 장기 적 인 자금 을 더욱 질서 있 게 도입 하여 그들의 가치 투자 와 가 치 를 이 끌 어 가 는 역할 을 발휘 해 야 한다.

관련 법률, 법규, 제도 구축 에 있어 남개대학 금융 발전 연구원 장 전 리 휘 는 앞으로 합병, 재 융자 와 주주 권 격려 제도 개혁 에 힘 써 야 한다 고 주장 했다.

'합병 과 재 구성 은 산업 자본 을 유치 하고 시장 을 활성화 시 키 며 평가 치 를 재 구축 할 수 있 을 뿐만 아니 라 장점 을 취하 고 단점 을 보완 하 며 협동 발전 할 수 있 으 며 최적화 되 어야 할 중국 산업 구 조 를 최적화 시 킬 수 있다."우리 나 라 는 인수 합병 이라는 이름 으로 주식 을 투기 하거나 중 소 투자 자 를 해 치 는 것 을 방지 하 는 전제 에서 합병 과 재 편 관 제 를 완화 하고 시장 화 된 합병 과 재 편 을 추진 해 야 한다."다 리 휘 가 말 했다.

그 밖 에 전 리 휘 가 볼 때 상장 회사 의 융자 는 처음 공개 발행 하 는 것 이 아니 라 좋 은 기업 이 발전 해 야 한다.재 융자 는 기업 발전의 수요 일 뿐만 아니 라 질 좋 은 기업 이 가격 을 정 하고 공평 하 게 재 융자 를 하면 새로운 자금 을 유치 하고 시장 활력 을 자극 할 수 있다.

전 리 휘 는 또 지분 격려 는 효과 적 인 회사 관리의 중요 한 수단 이 라 고 지적 했다.자본 은 적당 한 것 을 배 워 서 관리 에 유리 해 야 자본 이 지속 적 으로 성장 할 수 있다. 상장 회사 의 질 이 계속 향상 되 고 중 소 투자 자의 자산 이 계속 증가 할 수 있 으 며 직업 경영 자의 경 업 은 증권 시장의 활력 이 지속 되 는 중요 한 초석 이다.