Nan Fang Gu (600250): Qin Huai Feng Guang Dong Sheng Feng Bo

La rentabilité des principales opérations commerciales en cours est en baisse et l 'industrie du tourisme culturel est en passe d' être transformée à travers les frontières.

Après avoir annoncé, à la fin du mois de juin, qu 'il était prévu d' acheter 51% des actions de Qinhuai Fengfeng Tourism Co., Ltd.

La valeur ajoutée prévue est de 456,94%.

Dans la soirée du 21 juin, la société Nanfang a annoncé qu 'elle avait l' intention d 'acheter 7,19 yuan / actions à Nanjing Temple Cultural Tourism Group Ltd.Dans le même temps, il est proposé de mobiliser des fonds supplémentaires auprès du Groupe touristique de Nanjing, actionnaire Holding, afin de compléter les liquidités à hauteur de 80 millions de dollars.

Selon les données disponibles, Qin Huai Feng Feng a été fondée en novembre 2005, en mars 2018 dans la nouvelle plaque de vente de trois plaques, a le droit exclusif d 'exploiter le projet de croisière nautique dans le cours d' eau de la rivière Qinhuai, environ 10 walli.À l 'heure actuelle, Qin Huai Feng Feng Feng par l' État à pleine propriété de l 'entreprise temple et de Wen brigade détient 85% des actions.Dans le cadre de cette opération, Nanfang a racheté auprès de la Brigade des temples et des temples les les parts de 51% de Qinhuai Fengfeng.

Les données montrent que Qin Huai a réalisé des recettes d 'exploitation de 190 millions de yuan en 2017, de 107 millions de yuan en 2018 et de 39 millions de yuan en janvier - avril 2019.

Selon les prévisions, la valeur de référence de l 'évaluation des actifs au 30 avril 2019 était de 95785 000 dollars pour Qinhuai, la valeur de réalisation totale des actionnaires de 533 millions de dollars, soit 438 millions de dollars de plus que la valeur de référence estimée à 456,94%.L 'actif correspondant (51% des actions de Qinhuai) a été évalué à 272 millions de yuan.

Il convient de noter que, selon des informations parues précédemment dans les médias, le choix d 'une société cotée en bourse dans un sous - secteur secondaire du secteur des services de loisirs de type a, après élimination de la valeur négative, a donné un taux net moyen de 3%, alors que le taux net d' acquisition de Qin Huai a été d 'environ 5,56 fois supérieur (la valeur totale des intérêts des actionnaires a été estimée à 533 millions de yuan / la valeur préliminaire des actifs à 9578,5 millions de dollars), ce qui signifie également que « l' évaluation de Qin Huai dans cette opération est comparable à celle des sociétés cotées en bourse ».C 'est en raison de l' importance des « écarts » que l 'évaluation a été évaluée que la lettre de questions envoyée le 4 juillet dernier par l' Agence sud - Textile demandait notamment des éclaircissements sur la véracité des informations fournies.

Les chercheurs du Times of Investment notent qu 'en avril 2017, un bateau de croisière appartenant à Qinhuai Fengfeng a transféré 25% de la contribution de Qin Huai Feng Feng Feng à la brigade de Wen Temple de l' adversaire, évaluée à 62 076 600 Yuan selon la méthode du coût.En novembre 2018, Chen Qiyuan, par l 'intermédiaire du système de transfert de fonds, a reçu de la barque du temple des couples une concession de 1000 unités de Qinhuai Fengfeng.

Compte tenu de la différence entre l 'évaluation des trois transactions de Qinhuai fengfengfeng, le prix de la cession d' actions et la valeur de réalisation de l 'actif correspondant, ainsi que le prix de la cession d' actions dans le cadre du voyage dans le temple du mari et de la femme, et compte tenu de La méthode d 'évaluation des trois précédentes transactions de transfert d' actions, de la performance de l 'entreprise visée, expliquent les différences importantes dans l' évaluation des trois dernières transactions et leur caractère raisonnable.

En outre, la bourse a noté que Qinhuai Fengfeng a une concession de tourisme de croisière sur le fleuve Qinhuai pour une période de 20 ans, qui expirera le 4 août 2037, et que sa marque de commerce, Qinhuai peinture Fang, a été enregistrée en 2010 pour une période de 10 ans et ne devrait pas être approuvée par voie de révision après cette date.À cette fin, il a été demandé à Southern textile stock de préciser si ces questions étaient prises en compte dans l 'évaluation et leur impact spécifique sur l' évaluation.

Selon les prévisions, les bénéfices nets prévus pour la période allant de 2019 à 2021 ne devraient pas être inférieurs à 48 252 200 yuan, 51 0713 000 yuan et 60 973 000 yuan.Si, pendant la période d 'engagement, le bénéfice net réalisé pour chaque année est inférieur à 90% du bénéfice net de l' année correspondante, la Brigade des beaux - arts du Temple du mari rembourse le montant de la différence multiplié par la part de la participation dans la vente en cours.

Pour les prévisions de résultats futures, il est demandé que les principales bases et les principaux paramètres retenus soient expliqués et dûment justifiés, et que l 'analyse indique si les prévisions de résultats sont réalisables et indique les risques importants.

Pour ce qui est de l 'engagement de résultat, il est demandé des informations sur le montant de l' indemnité de performance et le caractère raisonnable de l 'indemnité accordée par les actions Sud - textiles à leurs homologues, sur les garanties accordées aux sociétés cotées en bourse en cas de non - respect de l' engagement de résultat, et sur le point de savoir si l 'accord conclu entre les actions Sud - textile et la brigade de de Wen Miao concernant l' engagement de compensation de résultats est conforme aux dispositions pertinentes de l 'article 35 du Règlement sur la restructuration des actifs importants des sociétés cotées en bourse.

Les opérations principales ont - elles été ajustées?

Selon les données disponibles, les actions Sud - textiles sont principalement engagées dans le commerce d 'importation et d' exportation et dans le commerce intérieur, les revenus du commerce représentant plus de 85% des recettes d 'exploitation de l' entreprise.

En retraçant les performances passées des actions Sud - textiles, les chercheurs du Times of Investment ont constaté qu 'entre 2016 et 2018, les actions Sud - textiles avaient rapporté 848 millions de yuan, 799 millions de yuan et 1 milliard 12 millions de yuan respectivement, soit une augmentation de 37,5%, 5,73% et 26,63%; le bénéfice net était respectivement de 117 millions de yuan, 94 millions et 185 millions de yuan, soit une augmentation de 139,44%, 445,08% et 97,89%.Il convient toutefois de noter que ces résultats ont été obtenus principalement grâce au rendement des placements.Entre 2016 et 2018, le rendement des actions Sud - textiles a été supérieur aux bénéfices nets de la même année (102 millions de yuan, 194 millions de yuan et 237 millions de yuan, respectivement), ce qui montre que les principales opérations commerciales ont été déficitaires.

Au cours du premier trimestre de 2019, les actions Sud - textiles ont produit 147 millions de yuan de recettes d 'exploitation, soit une diminution de 27,54% par rapport à la même période de l' année précédente, et un manque à gagner net de 46 619 390 Yuan, soit une diminution de 4,34%, a encore aggravé la situation par rapport à la même période de l 'année précédente.

Les données sur les résultats montrent que les opérations commerciales par actions Sud - textiles sont plus dures et moins rentables et qu 'il est urgent d' inverser la tendance actuelle, qui est plus grave, grâce à la transition.

Selon les prévisions, les actions Sud - textiles ont défini une stratégie de développement des entreprises pour la transition vers le tourisme culturel et ont progressivement mis en place des plaques et des systèmes d 'exploitation couvrant les services touristiques, les entreprises touristiques, les hôtels, etc.Il a donc été demandé si l 'opération en cours supposait un ajustement de l' activité principale de l 'entreprise, des arrangements pour maintenir la stabilité de l' activité principale dans le cadre du sous - programme en cours et un plan de cession de l 'entreprise d' origine.

Selon les données disponibles, Nanjing Tourism Group Limited (ci - après dénommé Nanjing TOURISM GROUP) détient 34,99% des actions de Nanfang et est actionnaire majoritaire.En décembre 2017, la création du Groupe touristique de Nanjing est une plate - forme d 'intégration des ressources touristiques de la ville de Nanjing.Nanjing Tourism Group est la seule société cotée en bourse sous le drapeau du Groupe de tourisme de Nanjing, le Groupe de tourisme de Nanjing en tant que plate - forme de titrisation et d 'exploitation des actifs touristiques d' exploitation, a progressivement injecté dans les actions Sud - textile des ressources ou des droits d 'exploitation des actifs touristiques.

Dans le cadre de l 'injection progressive du Groupe touristique de Nanjing et de l' intégration des actions Sud - textiles dans les actifs touristiques correspondants, la concurrence entre les secteurs est inévitable en raison d 'une plus grande convergence géographique et touristique.

Selon les informations préliminaires, Qinhuai fengfengguang principale d 'affaires pour fournir aux touristes des services de tourisme maritime dans les eaux du Qinhuai.Dans le même temps, la filiale du Groupe touristique de Nanjing, Qinhuai river construction et le tourisme coopératif exploitent respectivement la porte Wuding Qinhuai River - trois bouches de 12,5 km de long et la Section des voyages du Yangtsé River de Nanjing.

Nanjing Tourism Group, actionnaire majoritaire, va continuer d 'intégrer le tourisme de surface dans la ville de Nanjing.

B) Si les services fournis par Qinhuai sont de même qualité et remplaçables, s' ils constituent une concurrence directe ou indirecte et s' il existe une coopération commerciale avec Qinhuai River Construction and Synergic Tourism, y compris, sans s' y limiter, le « guichet unique ».

En tant que seule société cotée du Groupe touristique de Nanjing, Nanfang a l 'espoir de surmonter de nombreuses difficultés en acquérant Qinhuai paysage, en chargeant les ressources touristiques de l' État et en s' orientant vers l 'industrie du tourisme culturel.