2011小売業の資本運営の大きな芝居が絶えませんか？

ネットショッピングの区域分布から見ると、北上広深の4大都市は圧倒的にリードしています。トップ10の都市は東部沿海発達地区に基本的に分布しています。経済発達度と物流業界の発展状況の違いはオンラインショッピングエリアの分布の違いが明らかな主な原因です。

ネット通販で販売されている商品のパターンを見ると、消費体験の欠落を補うために、ネット通販では一般的に主力商品が標準化されており、消費体験が強くなく、基本消費需要をより多く満たしている商品が多い。淘宝ネットが発表した「2009-2010年度中国ネット通販人気都市報告」によると、3 C類の商品（コンピュータ、個人デジタルと家電製品）、ゲーム類と通信カード類は明らかな男性消費の特徴を示しており、化粧品、アパレル、女性の消費靴類と消費者の特徴が現れている。

したがって、オンラインショッピングは、伝統的なエンティティ小売業の各サブ業界の衝撃の強さの順に、家電チェーン、中ローエンド衣料チェーン、百貨店、スーパーマーケットの可能性が高いです。

百貨店やスーパーなどのネット通販に対する投資家の不安が過熱しているとしたら、標準化された家電や3 C製品を販売する蘇寧や国美について、より深く分析する必要がある。

ベスト・バイとアマゾンのオンライン購買分野での競争から、オンライン企業は技術優勢によって、高回転と高効率を実現しました。伝統的なラインの下での販売に衝撃を与えましたが、オフライン企業は全国範囲の実体店ネットワーク、ブランドの知名度、完璧な物流配送及びアフターサービスシステムに頼って、自分のオンライン販売ルートを開設して、同様に良い協同効果を生みました。

本質的には、いかなる製品販売チャネル間の競争も、最も核心的な競争は、フロントでの消費体験、バックグラウンドでの物流配送競争であり、現在の時点では、より多くのネットワーク消費の急速な上昇は、災害ではなく、より多くの機会を意味します。

国内の多くの伝統小売業者はすでにまたはオンラインショッピングプラットフォームを開設し、この空間の巨大な市場を共有することに参加しています。

中国チェーン経営協会の統計によると、2010年5月末までに、国内で少なくとも37の伝統小売会社がオンラインプラットフォームを開設した。

小売企業が変わり、商業地が生まれる

発展の観点から見れば、多くの企業は将来の拡張過程における家賃上昇圧力を回避するために、次々と商業不動産を開拓し始めている。

商業用不動産の大規模な開発及びこれによる業態のアップグレードと消費行為の転換はネットショッピングと共に業界の未来の新たな趨勢となる。

商業用不動産モデルの実質は、企業が商業集客によってもたらした内部および外部価値の低価格取得資源（通常は土地）であり、非中核商業部分の不動産を賃貸、販売することによって、高収益性と良好なキャッシュフローを獲得し、同時に売上補助金事業の開発を利用し、主力企業が獲得した収益は低家賃である。

このモデルの核心はビジネスの集客にあり、困難な点は企業が「全行程の運営者」になることであり、発展のブースターは迅速に補助金を販売することにあり、リスクは不動産コントロールが融資と販売に影響することにある。

小売企業は伝統百貨店、スーパーマーケットの経営過程において、サプライヤーとの良好な協力関係及びブランド効果によるお客様の忠誠度によって、商業不動産開発プロジェクトにおいて優位を蓄積し、ビジネス経営が成功した企業、商業不動産開発の成功率が高いほど、将来安く土地を手に入れることができます。

宝龍集団と万達集団が商業用不動産を開発した事例から見ると、それらの土地価格は都市の平均価格より少なくとも50%安く、広州友誼長の隆奥レイの賃貸土地と不動産の費用収入は3.5%から5%しかなく、友阿股份の長沙アウトレットの10万平方メートルの土地賃貸料は600万/年しかない。

{pageubreak}

制度変革と産業統合の下で「スキャンダルを換金する」

業界競争が激化し、コスト上昇や新業態の打撃が強まる中、小売企業はコア競争力の向上に対する内生訴求がますます迫られている。

一方、企業は国有企業体制の下での管理構造の欠陥を打破し、発展の束縛に対する動力が日増しに増加している。一方で、走馬圏を加速し、業界の横方向整合と業態革新を実現し、産業チェーンの上下流に延びる縦方向の統合が頻繁に発生している。

2009年以来、多くの上場企業の再編、改制、上場全体、買収などのスキャンダル事件の換金は、その背後にある原因は、制度の変革が深まり、産業統合が加速していることです。

資本市場を見ると、資本運営が期待される小売会社の業績は往々にして十分で、牛株が続出している。

歴史の発展の原因のため、中国の小売企業は大半が国有企業体制の背景を持っています。国有企業が残した多くの問題は会社の持分構造がうまくいかない、管理層が激励に不足しています。

AH株の小売会社の経営能力と収益力を詳細に比較した結果、AH社の粗利率の差は大きくなく、A株はさらに不動産の優位性を備えていますが、冗員、走馬滴漏による極悪な費用コントロールによって、H株会社の純利率の水準と明らかに差があります。

百貨店を例にして、市場の主流の国内百貨店の純金利水準は4%前後で、H株の平均正味金利水準は9%以上である。

現在A株会社の管理構造の欠陥は業績に対して抑圧されていますが、体制問題が解決されれば、将来の収益力は大幅に向上します。

2010年5月の「国務院の民間投資の健全な発展を奨励し、誘導する若干の意見」の登場に伴い、民間企業の入主、小売業の市場化プロセスが加速し、経営層の激励実行率が向上し、多くの小売会社の体制桎梏がすでに破除済みの兆しを見せ始めている。

産業統合と集中度の向上は小売業の発展の必然的なルートである。

2004年末に中国の小売業が全面的に開放されてから、競争がますます激しくなりました。

内、外資小売企業の急速な成長は、主にエピタキシャルな拡張によるもので、店舗数と経営面積が大幅に増加しており、特にここ数年は地域化、二、三線都市への伸びが目立っている。

小売ネットワーク資源の希少性は、買収、統合によって急速に規模効果を実現することを決定し、ますます激しい競争の中で優位を維持し、小売大手が全国ネットワーク配置を構築する手段となる。

特に2009年以来、この業界の統合が著しく加速し、上海（友情吸収合併百連）、北京（西単買収新燕莎）、重慶（重百買い付け新世紀百貨）、武漢などの大型国有小売プラットフォームの統合と安徽（合百買い付け省内の他の百貨店）、福建（新華都が福建省南小スーパー）、広州（華潤万家買い付け宏城スーパー）などの地域の「大喰小競争力」を統合する。

資本の運営が絶えず，業界の大芝居が絶えない。

制度の変革と業界の統合という必然的な流れによって、業界内の資本運用の事件は頻繁に発生するはずです。

3月7日までに、すでに株主総会を通じて実施されている融資の意向がある上場会社は合肥百貨、王府井など9社を含む。そのほか、調査や追跡によって明らかにされた情報には、公表されていない公告もあるが、大手証券、南京中商、百連絡などの強い融資予想がある。

融資会社数から見ても、融資額から見ても、2011年は小売業の融資ピークを迎える可能性があります。

それだけではなく、多くの小売会社は資産が豊富で、大株主の持ち株比率が低いため、資本運営を通じて、現金の流れが安定し、資産価値が大きい小売会社に対するコントロールを少量の資金で獲得でき、小売業はこれまで産業資本の支持の対象となってきた。

2010年5月13日の「国務院の民間投資の健全な発展を奨励し、誘導する若干の意見」の登場に伴い、産業資本投資の多くの障害が徐々に解消されると予想され、商業貿易流通分野の発展に対する明確な支持は、小売業の統合プロセスをさらに加速させた。

業界の歴史を振り返ると、資本運営の期待や訴求がある上場企業の株価の表現があり、これらの会社は業績の放出力が十分であるか、または良好な業績改善の見込みがあるため、牛株になりがちである。

2011年の小売業は産業資本の持続的な触媒の下で、業界の大きな芝居が絶えないと予想されます。