財務分析における活動力分析

企業の経営効率が高く、資産が十分に活用されれば、商品の販売利益率が少しでも上昇すれば、資産報酬率が大幅に向上する。

活動力分析は主に平均総資産の運用効率及び現金、売掛金、在庫、流動資産、運営資金、固定資産などの運用効率を測定する。

分析指標は：

企業総資産の運用効率を測定し、

を基準とします。

測定の方法は、企業の年間売上高の純額を年初と年末の総資産の2分の1（つまり平均資産）で割っている。

数式は以下の通りです

総資産回転率=売上収入÷平均総資産

原則として、売掛金の純額を期間初期末の売掛金の平均残高で割った売掛金回転率は、売掛金の一年間の回収回数を測定するために用いられる。

運転回数が高いと、経営効率がいいということです。

分析人員は販売収入を掛け売りと現金販売の二つの種類に分けにくいので、よく販売収入を除いて平均売掛金で売掛金回転率を計算します。

この比率は小さすぎて、売掛金の回収期間が長すぎて、売掛金の管理が効率的ではないことを示しています。

その数式は以下の通りです

売掛金回転率=売掛純額÷平均売掛金

または

売掛金回転率=売上収入÷平均売掛金

売掛金の現金回収速度をテストするために、平均売掛金期間という指標もよく採用されます。

平均売掛金期間=365÷売掛金回転率

平均的な入金期間は、会社が信用している期間（会社が顧客に対して掛金を許可している最長期間）と比べて、売掛金の品質の良し悪しが分かる。

平均帳簿期間が短いほど、売掛金の流動性（換金性）が大きいことを示します。

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長期債務返済能力分析はまた、会社の資本構造または財務構造分析ともいう。

これは企業の将来の長期債務返済能力には多くのコントロールできない要素があり、間接的な方法で会社の資本構造を分析する方法でしか評価できないからです。

資本構造とは、企業の自己資金と借入資金の比重をいう。

具体的な指標は以下のいくつかあります。

（1）株主持分対負債比率。

企業の資金は主に株主と債権者、すなわち株主持分と負債から来る。

株主持分の負債比率は、2つの資金の相対的な比重の高さを示す。

この比率が大きいほど、企業の負債が少ないほど、債権の利益が保障されるということです。逆に、企業の負債が多すぎて、財務構造が健全ではないということを示しています。

この比率の計算式では、

株主持分対負債比率=株主持分÷負債

（2）_負債比率と持分比率。

会社の資産総額は負債総額と株主持分総額に等しい。

負債総額は資産総額で割った場合、負債比率となります。株主持分は資産総額で割った場合、持分比率となります。また、自己資金比率とも言います。

この2つの比率の和は100%に等しく、それらはそれぞれ総資産における債権者と株主の資金比率を測定するために用いられる。

その数式は次の通りです

負債比率=負債総額÷資産総額

持分比率=株主持分÷資産総額

持分比率が低い（すなわち負債比率が高すぎる）場合、債権者が受ける保障は低下します。しかし、持分比率が高すぎると、財務レバレッジの役割が減少し、株主に不利です。

したがって、この二つの比率を測るときは、極端化してはいけません。

また、業界の特性に注意しなければなりません。例えば、金融業の権益比重は一般的に他の業界よりずっと低いです。

（3）_固定資産の株主持分比率。

この比率は企業の債務償還能力をテストするほか、企業の固定資産投資が適切かどうかを示すことができます。企業は短期資金の長期使用によって暴露された財務リスクがありますか？

この比率の計算式は次の通りです。

固定資産の株主持分比率=固定資産÷株主持分総額

この比率が1未満の場合、企業が固定資産を購入するために必要な資金はすべて株主から来るという意味で、会社は比較的穏健である。

この比率が1より大きい場合、企業が固定資産を購入するために必要な資金の一部は債権者から来ています。

（4）_有形資産純額対長期負債比率。

一般的に、企業は長期的な借款を取得し、又は債券を発行する場合、その有形資産を担保としなければならない。

この比率は資産の清算価値の長期負債に対する保障程度を測定することができる。

有形資産の純額とは、資産総額が商誉、商標権、特許権、特許権などの実体のない無形資産を控除することをいう。

有形資産純額対長期負債比率=有形資産純額÷長期負債

この比率が1より大きい場合、長期負債の債権者はより良い保障があるということです。

（5）利息保障倍数。

多くの分析専門家は、企業が経営を終了しない限り、完全に資産を処分する方式で負債を返済することはできないと考えています。

そのため、黒字と利息支出の関係も分析する必要があります。

利息保障倍数は黒字利息倍数または利息倍数とも呼ばれ、会社が利息と所得税を支払う前の利益から利息総額で除算されます。

利息保障倍数=利息及び所得税を支払う前の利益÷本期利息支出