相場分析:綿花先物市場の相違と展望

 

注文不足のため、紡績業界は現在の産業環境の下で基本的に横になって、着工を下げて、春の休暇を取る工場は次第に増加して、注文生産を維持する企業だけが剛性の補庫の需要が存在して、原料の在庫の季節性の対比から見ると、現在紡績企業の備品レベルは例年の同期より高くて、節前の着工負荷が可逆的に下がる傾向の下で、短期的な補庫需要はよくない可能性があります。短期的にはゲームの他方の圧延工場の心理状態の転換に注目し、価格を上げることは業界の共通認識であるが、各企業の背後にあるキャッシュフローの余裕の程度はそれぞれ異なり、価格を維持できるかどうか、あるいはどのくらい維持できるかは未知数であり、現在の紡績業の状態によって、有効な需要の回復は節後まで待つ必要がある可能性があるため、価格を高く賭けた後、市には大きな持ち物コストリスクがある。

また、値下げして皮綿の販売を加速させ、損を認めて出場するのは現在の圧延工場のもう一つの選択だ。圧延生産能力の内巻きの状況では、一部の企業が早めに逃げて負けを認める可能性があり、さらに圧延工場全体の心理状態が高いロック利益から早めに逃げて損を減らすことに変わる可能性がある。

最近の基差がさらに回帰するにつれて、市場の多空分岐は遠い月に集中している。近月の強気な反発は遠月契約に過度な引き上げをもたらしていない。巨大な先物貼り水は依然として存在し、市場の後市に対する悲観的な需給予想をある程度反映している。世界の紡績服装消費の伸び率の頂点と来年度の綿花の増産の予想は、現在の高企業の絶対価格を平均値の回帰経路から出すことを促す。

短期下流に補庫動力が見られない場合、後期綿花商業在庫はさらに累計される見通しで、節前に顕著な駆動が見られない見通しだ。今後05契約の基差修復の方式は、消費の悲観的な予想の反転を迎えるか、需給の2つの弱い悲観的な予想の実現を受け入れるかのいずれかだ。増産予想はすでに市場の共通認識となっているが、消費が弱体化し続けているかどうかは、産業が休暇後の答えを待つことを望んでいる。

しかし、端末消費の観点から見ると、現在良好な米国市場では、アパレル卸売業者はすでに積極的な積み込みサイクルを迎えており、輸入供給速度は販売速度より速く、東南アジアの生産能力の回復を重ねて、高い内外の綿花価格差は国内の注文を引き続き圧力に直面させるだろう。

時間が経つにつれて、消費側の反転が来なければ、コスト圧力は圧延工場の心理状態を抑え続け、基差の修復は現物の下落を主な駆動とする。消費の悲観的な予想の反転確率は小さく、市場の予想が形成された背景の下で、高い配置の05空単に会うのがもっと適切だ。