La Réforme Du Système D 'Enregistrement

Le système de certification et d 'investissement est une tentative novatrice de limiter les intérêts des intermédiaires dans la pratique de réforme de l' enregistrement des marchés de capitaux.

Le 27 avril, la réforme du système d'enregistrement a été lancée et les journalistes de la presse économique du XXIe siècle ont été informés par les responsables de la réglementation que, dans le cadre de la réforme de l'entreprenariat et de l'expérimentation du système d'enregistrement, les institutions de tutelle et le système d'investissement seraient également introduits.Cependant, par rapport aux exigences de la plate - forme de la science et de la technologie, l 'introduction de cette fois - ci Plaque d' entreprise et le système d 'assurance et d' investissement va apporter une certaine innovation.

Il y a une différence entre les trois marchés en ce qui concerne les mécanismes d 'agrément et d' investissement.

Controverse générale

Le 16 avril 2019, la bourse supérieure a publié les directives de la Bourse des valeurs de Shanghai pour la création d 'actions et la vente d' actions.

En particulier, la bourse supérieure prévoit que, selon l'ampleur de la première émission publique d'actions par l'émetteur, celui - ci doit émettre pour la première fois en public 2 à 5% d'actions, avec une période de blocage de 24 mois, voire plus longue que les actions détenues par d'autres actionnaires, à l'exception des actionnaires majoritaires et des contrôleurs effectifs.

Cette règle a également été perçue par de nombreux courtiers comme une lourde charge de travail pour la mise en place d'un système de garantie de la science - fiction. Selon les reporters économiques du XXIe siècle, 99 entreprises de la science - fiction sont aujourd'hui cotées en bourse, alors que les cotisants ont accumulé plus de 10 milliards de dollars de primes et d'investissements.

Cependant, il n 'est pas difficile de se rendre compte que la réglementation est prudente face à l' enregistrement de ce nouveau marché intérieur de capitaux.

Une autorité proche de la sphère de la réglementation analyse les journalistes au moment de la conception du système. Auparavant, la gestion de la réputation des organismes de tutelle était pratiquée, les sanctions étaient fondées sur les contraintes imposées à la réputation de l'institution, tandis que la mise en place d'un système de caution et d'investissement équivalait à une double assurance, assortie de contraintes d'intérêts.

Dans le fonctionnement de la plate - forme scientifique, les investisseurs n 'hésitent pas à critiquer l' ensemble de la société, comme l 'ancien PDG de China Gold a déclaré clairement qu' il y avait eu des relations plus étroites entre la société de portefeuille et l 'émetteur et moins de relations avec les investisseurs dans le processus de fixation des prix.Il est donc facile de créer des erreurs systématiques au niveau de la fixation des prix, ce qui entraîne des déséquilibres entre les acheteurs et les vendeurs.L'approche actuelle de la plate - forme consiste à obliger les investisseurs à voter.Cette disposition est considérée comme incompatible avec les principes fondamentaux du marché.

Pour ce qui est de l'introduction d'un système de suivi intégral obligatoire pour la création de la plate - forme scientifique, le marché est généralement convenu qu'il s'agissait d'un arrangement graduel qui pourrait être revu ultérieurement pour améliorer le système.

« en ce qui concerne les promoteurs et les investisseurs, les marchés financiers nationaux sont en cours de développement et les relations entre la plupart des investisseurs institutionnels et les investisseurs institutionnels ne sont pas encore véritablement réglementées.De ce point de vue, il est compréhensible que des mesures spéciales soient prises au stade actuel de développement dans le cadre de la création de la plate - forme, mais ce n'est certainement pas un état permanent.Le marché des capitaux chinois va certainement évoluer vers la maturité, et certains des principes fondamentaux du marché de la maturité seront certainement reflétés sur le marché des capitaux chinois.De ce point de vue, il peut s'agir d'un arrangement graduel exigeant que le donneur d'ordre se présente directement au vote. »Une petite et moyenne entreprise de billets de banque de Pékin a indiqué le responsable de ligne.

Obligations imposées uniquement aux entreprises "spéciales"

Comme on l 'a dit plus haut, l' introduction d 'un système de garantie et d' investissement dans la réforme de l 'entreprise est l' optimisation de l 'ancien système d' assurance et d 'investissement.

Les journalistes ont été informés par la direction de la réglementation que la réforme de l'enregistrement des plaques d'entreprises n'oblige plus les investisseurs à procéder à des votes obligatoires sur tous les projets qu'ils proposent, mais seulement sur les quatre catégories de sociétés à but non lucratif, les structures de financement, les droits de vote spéciaux et Les sociétés à haut prix.

« l'obligation faite aux investisseurs de procéder à des investissements de contrepartie dans des entreprises à haut risque ou des types particuliers de sociétés est une bonne optimisation institutionnelle qui garantit à la fois le caractère obligatoire du système d'investissement et la possibilité pour les investisseurs de ne pas dépenser le capital de tous les projets de manière uniforme et acceptable pour Les responsables de la réglementation, les marchés et les intermédiaires. »Selon les courtiers de la région de Beijing.

Toutefois, à l'heure actuelle, les directives relatives à l'émission et à la passation des marchés après la réforme des entreprises n'ont pas encore été publiées, et les détails des règles spécifiques du système d'assurance et d'investissement des entreprises ne sont pas encore connus. Outre qu'il n'est pas obligatoire de procéder à un suivi complet, l'optimisation de la durée de l'engagement est également un élément essentiel que le marché veut comprendre.

En fait, dans un autre marché, une autre réforme importante du marché des capitaux cette année - la réforme des strates de choix - le système national de rotation des actions a également introduit un système de garantie et d'investissement, mais par rapport au tableau de bord de la science et de l'entreprenariat,Il n'existe pas d'obligation de vote au niveau de la sélection, mais seulement des dispositions autorisant les filiales de l'organisme de tutelle à souscrire des commandes au moment de la distribution stratégique, le nombre d'actions attribuées ne devant pas dépasser 5% du nombre d'actions émises publiquement et la durée de détention des actions ne devant pas être inférieure à 12 mois.

« la logique réglementaire des systèmes de garantie et d'investissement à trois volets est une autre, et la conception d'un tel système n'impose pas de contraintes aux courtiers, mais offre aux courtiers un moyen de lier les intérêts des émetteurs et des investisseurs, ce qui, s'il est vrai que les courtiers sont disposés à investir dans L'or et l'argent, est sans aucun doute un signe positif pour le marché. »A Middle - size Securities New Three - board Business Manager in Beijing.

En revanche, la comparaison de la plate - forme de la science et de la technologie, de la plaque d 'entreprise et des différents niveaux de sélection des systèmes d' assurance et d 'investissement permet de voir clairement que la réforme du système d' enregistrement a pris racine sur notre marché des capitaux et s' est adaptée aux différentes caractéristiques du marché.

    « la création de la plate - forme de la science et de la technologie est un champ d 'expérimentation, la réforme de la plaque d' entreprise et l 'enregistrement pilote sont une étape essentielle pour promouvoir l' enregistrement sur l 'ensemble du marché.Caractéristiques de baseZehao investisseur associé Cao vient de penser.